2023年消费设备行业中期策略报告：期待消费复苏、政策支持.pptx

【浙商机械】2023年消费设备行业中期策略：期待消费复苏、政策支持;消费设备：期待消费复苏、政策支持，聚焦国内国际双循环 核心观点：2023年下半年消费设备重点挖掘两条主线 1、国内大循环下的制造业复苏机会：1）重点关注政策边际改善后下游人货流动及消费复苏情况。2）关注国常会指出的关于鼓励消费类设备采购及贷款补贴的具体细则。3）中国人均GDP突破1万美元后产生的产品升级和新兴消费需求：如精酿鲜啤、小单快反、 大排量摩托车等。 2、双循环背景下出口产业链投资机会：1）运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。2）重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。3）欧美消费升级：全地形车、智能餐厨设备、舞台灯光设备、电踏车/自行车、电踏车、电动医疗床等。 投资建议：1）短期优先看好竞争格局稳定，有望直接/间接受益国内下游资本开支提升+政策扶持的消费类设备；2）中长期持续看好具备海外竞争力，从进口替代——供应全球——渗透国内的出口链企业；3）重点推荐具备业务拓展能力，积极开辟第二曲线转型升级成长型公司。 消费类专用设备：具备成本优势和中国工程师红利的各环节隐形冠军，推荐宏华数科（数码喷印设备）、迈拓股份、汇中股份 （超声水表） ，看好永创智能（包装设备）、弘亚数控（板式家具设备）、金卡智能（智能燃气表）、杰克股份（缝纫设备）等。 消费升级（通用设备及产品）：从进口替代——供应全球——渗透国内，推荐：乐惠国际（精酿鲜啤）、春风动力（四轮车、大排量两轮车）、巨星科技（手工具），看好涛涛车业（非道路休闲车）、绿田机械（高压清洗机）、捷昌驱动（线性驱动）、八方 股份（电踏车电机）、钱江摩托（摩托车）等 餐饮类设备：直接受益于终端餐饮复苏带来的设备需求，看好银都股份（餐饮设备）、海容冷链（商用冷柜）等 娱乐类设备：直接受益于娱乐场景复苏带来的设备需求，看好浩洋股份（舞台灯光设备）等 设备转型下游：推荐乐惠国际（精酿鲜啤）、大丰实业（文创文旅）、斯莱克（电池结构件），看好金马游乐（游乐园运营）等 2 风险提示：下游消费需求复苏不及预期、政策支持力度不及预期、海外需求大幅波动风险;“双循环”新格局下的消 费设备转型升级;消费设备：“双循环”新格局下的消费设备转型升;专用设备的突围之路：产品升级和转型运营;2022年消费类专用设备加权平均ROE约为11%;2023-2025年消费类专用设备平均PE分别约为15X、12X、9X;2022年消费类通用设备（产品）加权平均ROE约为14%;2023-2025年消费类通用设备（产品）平均PE分别约为15X、 11X、9X;02 PartTwo;上半年呈现强预期弱现实局面，制造业复苏整体偏弱;上半年呈现强预期弱现实局面，制造业复苏整体偏;工业企业库存同比增速低迷，下游处于主动去库存阶段;社融数据持续向好，看好下半年制造业景气回升;15;【文娱舞台设备】扩大内需+需求释放，下游景气度回升明显 2023年全国营业性演出场次已近9万场、票房超110亿元。2023年随着演出市场各项利好政策的实施，演出市场快速升温，据中国演出行业协会票务 系统采集与服务平台数据监测，截至2023年5月底，全国营业性演出场次近9万场，票房收入超 10亿元，接待观众2500余万人次。2023年演出事业大幅增长，有望带动相关设备板块公司业绩高增。 欧美发达国家文化产业占GDP比重普遍超15%，对比国内目前仍不足5%。文化产业占比高的国家中，2018年中国文化产业增加值占GDP份额为 4.3%，而美国是28%左右，日本不到20%，欧洲平均在10%-15%之间，韩国高于15%。 我国人均文化设施建筑面积逐步提升，强基建引领文化产业发展。2021年全国平均每万人群众文化设施建筑面积352.1平方米，同比增长6.3%。全 国3218个行政区，目前仍有大量区县未建设大型文化场馆和准型体育场馆。根据国家统计局数据，截至2023年4月，我国文化艺术业务固定投资完成额累计同比为-0.4%，2022年下半年受疫情反复影响有所回落。预计2023年国家将加大对文化艺术相关基础设施领域的投资支持，文体旅产业链有望从中受益。 推荐大丰实业：1）下游景气度回升：稳增长目标下，国常会重点强调扩大内需和有效投资，并针对消费类设备的更新改造纳入再贷款和财政贴息支 持范围。我们预计受益消费复苏及政策支持，2023年国内文化中心、大剧院、体育中心、主题乐园等文体旅场馆建设及招标有望回暖加速，公司下游文旅体产业景气度将大幅回升。2）转型运营打开成长空间：公司通过文体旅设备+文体旅赋能服务双轮驱动，逐步向文体旅赋能延伸，服务性收入占比持续提升。公司新业务聚焦文体场馆、景区街区、全域旅游等内容策划运营服务。其中场馆运营方面，在手全国1