医药行业海外CXO板块2022年&2023年Q1回顾.docx

目录 海外 CXO 重点公司更新 3 Charles River Laboratories 3 Syneos Health 4 IQVIA 7 Medpace 8 ICON 10 LabCorp 11 海外 CXO 公司重点指标一览 14 表观业绩指引调整对比 14 在手订单对比 15 全球生物药 CDMO 产能更新 16 业务并购和剥离 18 生物医药投融资数据更新 19 多肽产业链具有新成长机遇 20 国内多肽产业链全景更新 20 多肽供应链公司经营业务梳理 21 多肽合成仪：性能优越，国产化趋势不断加快 23 投资建议 28 风险提示 30 插图目录 31 表格目录 31 海外 CXO 重点公司更新 Charles River Laboratories 全年业绩增长超预期，Q1 延续高增速势头。2022 年 CRL 业绩稳定增长，全年收入 39.76 亿美元，同比增长 12.3%，剔除并购、剥离等因素的内生增长率为13.4%。2023 年 Q1 实现收入 10.29 亿美元，同比增长 12.6%，内生增长 15.4%。公司收入增长主要是 DSA 以及 RSM 业务推动的。利润端，2022 年公司净利润 4.93 亿美元，同比增长 23.5%，2023 年 Q1 净利润 1.04 亿美元，同比增长 9.2%。 图1：CRL 历年收入（百万美元） 图2：CRL 历年净利润（百万美元） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0  2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 收入 yoy 25% 20% 15% 10% 5% 0% 600 500 400 300 200 100 0  2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 净利润 yoy 净利率 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：查尔斯河实验室公司公告， 资料来源：查尔斯河实验室公司公告， 药物发现和安全性评价（DSA）保持高增长，安评业务量价齐升。受益于Biotech 客户的强劲需求，近年来 DSA 业务收入持续提高，新冠疫情对该板块也没有造成太大的负面影响，客户需求仍然非常旺盛。22 年起安评业务成为主要增长驱动力，实现了量价齐升，药物发现业务也逐渐恢复。2022 年 DSA 收入 24.47 亿美元，同比增长 16.1%，2023 年 Q1 收入 6.62 亿美元，同比增长 21.7%，主要受益于安评业务的快速增长。由于 NHP 的供应限制（主要影响 2023 下半年），公司预计 2023 年 DSA 业务收入将实现低到中的个位数增长。 实验动物模型和服务（RMS）从疫情影响中恢复，公司在中美收入快速增长。2019 年中国对研究模型的需求旺盛，收入保持增长，2020 年新冠疫情造成客户研究场所关闭和现场活动减少，上半年业绩严重受损，2020 年Q3 开始逐渐恢复，主要是由于中国市场的反弹，叠加基因工程模型服务（GEMS）收入增长迅速，2022年起北美成为主要增长来源，中国区域收入受到了一定的新冠负面影响。2022 年RMS 收入 7.39 亿美元，同比增长 7.1%，2023 年 Q1 收入 2 亿美元，同比增长13.2%，小型动物模型的需求快速增长，公司预计全年保持高个位数增长。 CDMO 业务整合及拓展拖累 Manufacturing 业绩，公司预计 2023 年增速向上反弹。2020 年生物制剂和禽流感疫苗业务是主要的收入增长贡献，2021 年生物制剂检测和微生物解决方案需求旺盛，2022 年 Q2 开始 CDMO 业务持续下降，主要系公司对新收购的 CGT CDMO 进行业务整合和客户拓展。2022 年制造 板块收入 7.90 亿美元，同比增长 6.3%；2023 年 Q1 收入 1.67 亿美元，同比下降 13.4%，公司在 2022 年 12 月完成了禽流感业务剥离，剔除剥离、汇率波动后内生增长率为-1.8%，主要系 CDMO 收入下降。公司预计 CDMO 业务将于 Q2 开始改善，推动 Manufacturing 全年增速向上反弹。 图3：CRL 各板块收入（百万美元） 图4：CRL 各板块收入增速 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0  2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 RMS DSA Manufacturing 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%