外部因素影响下的民航企业价值评估研究.pdfVIP

中文科技期刊数据库（全文版）经济管理 外部因素影响下的民航企业价值评估研究 朱庭航 杨洪涛 西南林业大学，云南 昆明 650224 摘要：民航业是国民经济的重要战略产业，其发展水平一方面反映了一个国家和地区的现代化水平、经济水平和 开放水平等状况，另一方面是衡量国家区域竞争力的重要指标。民航业对促进国际交流、服务大众出行、抢险救 灾等社会公共服务方面，有其他交通方式不可替代的作用。1993 年11 月11 日召开的中国共产党十四届三中全会 首次提出‚财产混合所有的新的财产所有制结构‛的思想，从此拉开了我国国有企业混合所有制改革的序幕。2019 年 4 月国务院国资委新闻发言人在回答记者关于混改的进展时，回答到：‚我国将在电力、石油、天然气、民航 等重点领域的混改也将持续发力，未来还要在‘扩大’和‘深化’两个方面继续发力。‛目前国内对民航业企业 价值评估的研究较少且理论支撑不足，所以找到一种科学客观的评估方法合理的评估民航企业的价值，对推动国 有民航业混合所有制改革十分重要。本文依据我国民航业的特点，通过对三种传统资产评估方法的适用性和局限 性进行对比分析，将ESG 等综合因素评价体系引入到收益法中，通过对β系数和预期收益进行更加合理的计算和 预测，以此为评估民航业及相关运输行业的方法提供参考。 关键词：民航业；收益法；FCFF；EVA；价值评估 中图分类号：F56 文献标识码：A 0 引言 -974.32 亿元，比上年减少1519.43 亿元。虽然对民航 业的资产评估前人有过研究，但是在考虑到公共卫生 中国民航业发展可以以1992年社会主义市场经济 突发事件对民航业盈利水平等各方面影响的研究较少， 确立为分水岭分为两个阶段，第一个阶段是社会主义 难以对民航业的企业价值做出合理的判断。为此本文 市场经济前，此时期的民航业主要特点是有计划的发 将在参考相关文献的基础上，将受公共卫生突发事件 展，主要受当时的政治、经济、科技等各方面的影响， 等因素的影响考虑到民航企业价值评估的应用中，为 民航业的发展受市场因素影响较小，这段时期民航业 民航企业价值评估的客观性和合理性做出边际贡献。 发展的速度较慢。第二个阶段则是社会主义市场经济 确立后，随着社会主义市场经济的不断发展，尤其是 2002 年以后，随着2002 年6 号文件《民航体制改革方 案》的批准，民航业正式拉开了改革的序幕。同年10 月，中国航空集团公司、中国东方航空集团公司、中 国南方航空集团公司等公司宣告成立并于民航总局脱 钩，标志着我国民航业体制的实现了重大改革。直至 2019 年末，受我国经济高速发展以及进一步深化开放 图1 2016-2020 年民航运输总周转量 的政策再加上科技进步等因素的影响，我国的民航业 无论在运输周转量上或在旅客吞吐量上都有较大幅度 的增长。 2020 年对环球经济造成深刻影响的同时，对民航 业也形成了巨大的冲击。全行业完成运输总周转量 798.51 亿吨公里、民航旅客周转量6311.28 亿人公里， 分别比上年下降38.3%和46.1%。全行业累计实现营业 图2 2016-2020 年民航旅客周转量 收入 6246.91 亿元，比上年下降 41.1%；利润总额 1 我国民航业特点 33 中文科技期刊数据库（全文版）经济管理 1.1 综合国力的重要体现、科技水平的重要象征 2.1 成本法 民航业是一国经济的重要战略产业，其发展程度