我国上市公司债务重组盈余管理的实证探析-《现代企业》(2014年4期).docx

龙源版权所有 我国上市公司债务重组盈余管理的实证探析作者：徐星来源：《现代企业》2014年第04期 由于我国社会主义市场经济的不断深入发展，资本市场的不断壮大，应运而生了一系列经济活动。其中债务重组在我国上市公司中的运用日趋频繁，逐渐成为我国经济生活中的一个重要现象。本文首先分析了现阶段我国上市公司债务重组的特点。然后分别以沪深A市2009-2010年度以及2011-2012年度发生债务重组收益的上市公司为样本进行实证研究，对比分析上市公司不同阶段利用债务重组进行盈余管理行为的影响因素。最后提出建议。 一、现阶段上市公司债务重组的特点 1.数量多但有逐年减少现象。 2009-2012年沪深A市发生债务重组的上市公司非常多，共有898家，其中603家确认债务重组收益，295家确认债务重组损失。但发生债务重组的公司从2009年的281家到2012年的186家，逐年减少。发生债务重组的公司总体数量多的原因，可能是由于新债务重组准则中重新引入公允价值计量属性并且将债务重组收益计入当期利润，给上市公司利用债务重组进行盈余管理预留了空间。但究其减少的原因很可能是由于监管政策的严格，以及近些年上市公司管理制度的完善，管理人才专业素质的提升，会尽可能把财务杠杆控制在较为合理的范围内，在进行盈余管理时也会选择其他更为隐蔽的方式调节利润。 2.有部分存在连续年度的债务重组。通过对2009-2012年沪深A市进行债务重组的上市公司的研究可以发现，有65家连续三个会计年度都确认了债务重组收益，其中又有21家更是在连续四个会计年度中都确认了债务重组收益。较典型的有上汽集团（600104）、中国中铁（601390）、淮柴动力（000338）和金城股份（000820）等。这说明，有些上市公司在进行一次债务重组后并没有使公司的经营状况得到持续改善，仍处于较高的财务风险当中。 3.制造业上市公司占比最大。本文对2009-2012年沪深A市发生债务重组的上市公司的行业特征进行统计分析，结果显示根据证监会制定和公布的《上市公司行业分类指引》对债务重组公司进行分类，在发生债务重组的上市公司中制造业占比最大，高达67%。其次是批发零售业、房地产业和采矿业，占比分别为7%、5%和5%。这说明，制造业上市公司的资产负债率较其他行业更高，财务风险也更大，利用债务重组进行盈余管理的可能性更高。 4.ST公司是重要组成部分。本文将S、ST、*ST、SST、S*ST公司均视为ST公司，对2009-2012年沪深A市发生债务重组的上市公司中ST公司所占比例进行研究，结果显示ST公司在发生债务重组的上市公司中所占的比例较高，平均达到29.4%，并且2010年达到3···试读结束