田文斌-证券投资分析 第六章 行业分析.pptVIP

（补充知识） 区块链区块链起源于比特币。2008年11月1日,一位自称中本聪(Satoshi Nakamoto)的人发表了《比特币:一种点对点的电子现金系统》一文 ,阐述了基于P2P网络技术、加密技术、时间戳技术、区块链技术等的电子现金系统的构架理念,这标志着比特币的诞生。两个月后该理念步入实践,2009年1月3日第一个序号为0的创世区块诞生。2009年1月9日出现序号为1的区块,并与序号为0的创世区块相连接形成了链,标志着区块链的诞生 。 * * 第六章、行业分析 在人的一生中，只要做对几件事就成了。如果投资者能够做到真正熟悉几个行业后进行大量投资，一定会获得巨额的利润。 ——沃伦·巴菲特 第一节 行业分析概述 一、行业的含义和行业分析的意义 （一）行业的含义 所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。从严格意义上讲，行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。产业作为经济学的专门术语，有更严格的使用条件。构成产业一般具有三个特点： （1）规模性，即产业的企业数量、产品或服务的产出量达到一定的规模。 （2）职业化，即形成了专门从事这一产业活动的职业人员。 （3）社会功能性，即这一产业在社会经济活动中承担一定的角色，而且是不可缺少的。行业虽然也拥有职业人员，也具有特定的社会功能，但一般没有规模上的约定。比如，国家机关和党政机关行业就不构成一个产业。证券分析师关注的往往都是具有相当规模的行业，特别是含有上市公司的行业，所以业内一直约定俗成地把行业分析与产业分析视为同义语。 （二）行业分析的意义 行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。行业有自己特定的生命周期。处在生命周期不同发展阶段的行业，投资价值也不一样。在国民经济中具有不同地位的行业，其投资价值也不一样。公司的投资价值可能会由于所处行业不同而有明显差异。因此，行业是决定公司投资价值的重要因素之一。 二、行业划分的方法 （一）道·琼斯分类法 道·琼斯分类法是在 19 世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类，是证券指数统计中最常用的分类法之一。 道·琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。虽然入选的股票并不涵盖这类行业中的全部股票，但所选择的这些股票足以表明行业的一种趋势。 （二）标准行业分类法 1.农业、畜牧狩猎业、林业和渔业。 2.采矿业及土、石采掘业。 3.制造业。 4.电、煤气和水。 5.建筑业。 6.批发和零售业、饮食和旅馆业。 7.运输、仓储和邮电通信业。 8.金融、保险、房地产和工商服务业。 9.政府、社会和个人服务业。 10.其他。 （三）我国国民经济的行业分类 1985 年，我国国家统计局明确划分三大产业。把农业（包括林业、牧业、渔业等）定义为第一产业；把工业（包括采掘业、制造业、自来水、电力、煤气）和建筑业定义为第二产业；把第一、第二产业以外的各行业定义为第三产业，主要是指向全社会提供各种各样劳务的服务性行业，具体包括交通运输业、邮电通信业、仓储业、金融保险业、餐饮业、房地产业、社会服务业等。 历经1994年、2002年、2011年、2017年四次修订《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754—2017）沿用至今 新标准共有行业门类20个,行业大类97个,行业中类473个,行业小类1 382个。基本反映出我国目前行业结构状况。 行业门类从A到T(见P151) （四）我国上市公司的行业分类 拓展阅读P152~157 第二节 行业的一般特征分析 一、行业的市场结构分析 现实中各行业的市场是不同的，即存在着不同的市场结构。市场结构就是市场竞争或垄断的程度。根据该行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可分为四种市场结构： 完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断 二、行业的竞争结构分析 美国哈佛商学院教授迈克尔?波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构 三、经济周期与行业分析 各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为三类。 1、增长型行业 2、周期型行业 3、防守型行业 四 行业的生命周期 行业的生命周期可分以下四个阶段： 1）幼稚期 2）成长期 3）成熟期 4）衰退期 五、行业景气分析 （一）行业景气基本内涵 处于周期波动不