第三章外汇暴露与外汇风险.ppt

* * 第三章 外汇暴露与外汇风险 第一页，共二十页。 第一节 外汇暴露的概念与特性 第二页，共二十页。 外汇暴露的定性定义 外汇暴露(foreign exchange exposure)是资产、负债或经营收入的实际本币价值对未预期到的汇率变动的敏感程度（sensitivety）。 第三页，共二十页。 注意： 外汇暴露是对本币价值的敏感性的度量 外汇暴露与实际的本国货币价值有关 公司的资产、负债或经营收入都可能出现外汇暴露的问题 外汇暴露可能会出现在本国资产、负债与经营收入上 外汇暴露仅仅是由“未预期到的”汇率变动引起的 第四页，共二十页。 外汇暴露的定量定义 汇率由1.5($/L)上升到1.7($/L) 持有英镑存款100万的外汇暴露------外汇暴露线 持有英镑借款100万的外汇暴露------外汇暴露线 第五页，共二十页。 外汇暴露的回归方程 △V = ?0 + ?1 △S u ($/￡) + ? △V--- △S u 之间的系统关系 ?的含义 外汇暴露的定量定义----- ?1 是资产、负债与经营收入的本币价值的变动△V对未预期到的汇率变动△S u的敏感程度 第六页，共二十页。 外汇暴露的估计 如何依据过去的历史资料估计外汇暴露 △V = Vt+1 S t+1 - Vt Ft △S u ($/￡) = S t+1 -- Ft 第七页，共二十页。 外汇暴露的计量单位 英镑存款100万的外汇暴露 英镑借款100万的外汇暴露 第八页，共二十页。 外国资产产生的外汇暴露 某美国投资者持有一项价值100万英镑的不动产，现在汇率出乎意料地由$1.8/L变为$1.6/L，同时由于英镑的贬值，导致英国不动产的英镑价格发生变化 L 1125000 L 1062500 L 937500 第九页，共二十页。 多种汇率下的外汇暴露 某种资产的本币价值受到多种汇率的影响 第十页，共二十页。 国内资产、负债和经营收入的外汇暴露 美国商人持有美国国库券，现美元发生了为预期到的贬值，为了制止美元贬值的趋势，美国联储提高美元利率，这时会产生外汇暴露吗？ 第十一页，共二十页。 第二节 外汇风险的概念与特性 传统的定义：汇率变动的方差------var (△S u ) 这里的定义：价值变动的方差------var (△V ) 第十二页，共二十页。 第三节 外汇暴露和风险的分类 交易暴露和风险 交易暴露 当资产或负债清算时，其以本币计的实际价值对未预期到的汇率变动的敏感性 是由汇率发生变动前就已发生的未清算的债务在到期日当汇率发生了未预期到的变动后清算时其本币价值发生了变动而引起的 交易风险 第十三页，共二十页。 折算暴露和风险 折算暴露（会计暴露） 反映在财务报表上的资产或负债的本币价值对未预期到的汇率变动的敏感性 衡量由会计转换而引起的所有者权益发生变动的程度的；这种权益的变动是由于为了编制跨国公司全球性的合并财务报表而将分支机构的财务报表转化成以同一记帐货币计的财务报表时产生的 第十四页，共二十页。 * *