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（财务分析）公司财务分析教程 第十章公司财务分析 公司财务分析是以公司的财务报告的会计资料为基础，对公司的财务状况和经营成果进行分析和评价的一 种方法。财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，为企业进行下一步 的财务预测和财务决策提供依据。因此，财务分析在企业的财务管理工作中具有重要的作用。通过财务分析， 可以评价企业的偿债能力、资产管理水平、获利能力和企业的发展趋势。 一、公司偿债能力分析 偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这 种分析可以揭示企业的财务风险。 （一）短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿 付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。在 资产负债表中，流动负债与流动资产及形成一种对应关系。 1．流动比率。是企业流动资产及与流动负债的比率。其计算公式为： 流动比率＝流动资产/流动负债 例 1：根据表 1 中的 ABC 公司的流动资产和流动负债的年末数，计算该公司的流动比率。 流动比率＝1980/1000＝1.98 这表明 ABC 公司每有 1 元的流动负债，就有 1.98 元的流动资产作保障。流动比率是衡量企业短期偿债能 力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大， 但是，过高的流动比率也并不是就好，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能 有效加以利用，可能会影响企业的获利能力。 2．速动比率。速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是指流动资产扣除存货后的资产。因为 存货是变现能力较差的，需要经过销售才能变为现金，如果存货积压、滞销，则其变现就成为问题。 速动比率＝速动资产/流动负债＝（流动资产－存货）/流动比率 例 2：根据表 1 中的有关数据，计算 ABC 公司的速动比率。 速动比率＝（1980－690）/1000＝1.29 速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为其比率为 1：1 比较合适。ABC 公司的 1.29,应属 于正常范围。但实际分析时，应根据企业的性质和其他因素来综合判断。 3．现金比率。现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时 可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。其计算公式为： 现金比率＝（现金＋现金等价物）/流动负债 例：根据表 1，ABC 公司资产负债表的有关数据（假设该公司的短期投资均为现金等价物），计算该公司 2001 年末的现金比率。 现金比率＝（490+80）/1000＝0.57 现金比率可以反映企业的直接支付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业现金缺乏，就可 能会发生支付困难，将面临财务危机，因而现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障 的。但是，如果这个比率过高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得 到有效的利用。 （二）长期偿债能力分析 长期偿债能是指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款 等。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿还能力，更关心企业长期偿债能力。因此， 在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需分析企业的长期偿债能力，以便于债权人和投资者全面了解企 业的偿债能力及财务风险。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率，股东权益比率、权益乘 数、产权比率、有形净值债务率和利息保障倍数。 1．资产负债率。资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率，它反映企业的资产总 额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为： 资产负债率＝负债总额/资产总额 资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的 能力越强。 例：根据表 1 的有关数据，计算 ABC 公司 2001 年末的资产负债率。 资产负债率＝2070/4500＝0.46 这表明 ABC 公司的资产有 46%是来源于举债，或者说 ABC 公司每有 46 元的债务，就有 100 元的资产来偿 还。 对于资产负债率、企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。 （1）从债权人的角度，债权人最关心的是贷给在企业的资金的安全性。如果这个比率过高，说明在企业 的全部资产中股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也 缺乏可靠的保障，所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。 （2）从企业股东的角度，最关心的是投资收益的高低，企业借入资金与股东投入的资金在