财务分析框架框架二.docx

（财务分析）财务分析框架框架二 财务分析逻辑框架 面对浩如烟海、复杂的信息披露，投资者、 债权人等使用者如何有效地进行财务报表分 析？ 一、 财务分析的产生与发展 P2 （一）财务分析开始于银行 二十世纪以前的财务分析未形成制度和学 科 二十世纪初（1900 年）纽约州银行协会发布申请贷款标准表格，纽约第四国家银行副总经理杰姆斯认为，扩大贷款必须预测贷款者的偿债能力，对报表进行分析。 一九零八年，比率的数量计量方式被贷款者所接受 （二）投资领域财务分析从铁路开始 1900 年美国汤姆斯发表《铁路报告分解》 （三）现代企业制度下财务分析 在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评 估等方面应用 二、 财务分析的作用 P10 1． 反映过去 2． 评价现状 3． 估计未来 三、 财务分析分析什么？ 1、 企业的三种活动浓缩为四个报表一附注 哪三种活动? 刘邦成功之道：夫运筹策帷帐之中，决胜千 里之外，吾不如子房；镇国家，抚百姓，给 馈饷，不绝粮道，吾不如萧何；连百万之军， 战必胜，攻必取，吾不如韩信。 注意：有效的财务分析要求分析者善于运用 非财务信息 2、 四个财务报表之间的关系 汽车的各个部件：利润表-发动机 资产质量-汽车配置 现金流量-汽油的多少 所有者权益变动表-乘客（管理层：司机） 3、 财务报表分析的内容 从财务的角度看，盈利质量、资产质量和现 金流量是系统、有效地分析财务报表的三大 逻辑切入点。任何财务报表一定要从这三个 切入点同时分析，才不会发生重大的遗漏和 偏颇。 盈利质量：收入质量、利润质量、毛利率 资产质量：资产结构、现金含量 现金流量：造血功能、还本付息 思考：这三者之间的关系，会不会互相影响？四、 财务报表分析框架——怎么分析 柏拉图（Plato）：最低层次的思考，是对事物的知觉；最高层次的思考，是能将所有事物都看成系统之一部分的完整直觉。就财务报表分析而言： 最低层次，找出各种财务数据并计算相关比率 最高层次，了解各种财务数据产生的原因，预测未来趋势，并清楚企业在经济体系中的定位。 注意：财务报表分析之前，一定要有基础的战略分析，对会计政策和会计估计的评价、对财务数据的解释才会正确。 五、 战略分析 （一） 行业分析 1、行业生命周期分析 行业的生命周期指行业从出现到完全 退出社会经济活动所经历的时间。行业的 生命发展周期主要包括四个发展阶段：幼 稚期，成长期，成熟期，衰退期 2、行业获利能力分析 Porter(1980)认为产业的结构会影响产业之 间的竞争强度，便提出一套产业分析架构， 用来了解产业结构与竞争的因素，并建构整 体的竞争策略。影响竞争及决定独占强度的 因素归纳五种力量，即为五力分析架构 忽略竞争对手的苦果：百事可乐的崛起 （二） 竞争战略分析 1、波特的竞争战略 迈克尔波特创立了竞争战略的概念，并指出 两种典型的竞争战略：成本领先战略和差异 化战略。 1）成本领先战略：企业以最低的成本提供产 品或服务从而战胜对手的一种战略。 缺陷：降低成本会在一定程度上减少顾客需 求，如追求降低成本而砍掉产品的一些特色。 只有当顾客认为你的产品或服务与对手相同 而成本更低时，成本领先战略才有优势。 案例：沃尔玛如何能做到成本领先？ A、 生产商尽可能降低成本 B、 努力改善供应链 C、 不断改进信息系统 2） 差异化战略：让顾客感到一些重要方面，即产品或服务的独特性。 缺陷：忽略维持自身差异所需的投入。如当顾客认为产品的差异性不显著时，那么对手的低成本的产品便更具有吸引力。 两种竞争战略的特别之处 特别之处 成本领先 差异化战略目标 广阔市场 广阔市场 竞争优势 行 业 最 低 独特的产品或服 的基础 成本 务 生产线 有限选择 广泛的多样性、各 具特色 尽 可 能 低 生产重点 差异化创新的成本 溢价和创新的、差 营销重点 低价格 异化的特征 思考 1：CalvinKlein：是选择高档百货还是选择好市多折扣店 CK 是高档衣服、饰品、超级模特的代名词 ——它是品质和时尚的象征。事实上，大量 CK 产品是在像好市多这样的折扣店中销售的。 因 为 设 计 师 CalvinKlein 允 许 制 造 商 Warnaco 集团制造 CK 产品，并销售 CK 产品 按销量收取特许费。结果 CK 发现通过众多零 售商（包括折旧店）产品的销售相当好。但 是，CalvinKlein 认为这种战略可能会影响 CK 品牌，打算中止与 Warnaco 的交易。 思考 2：列举 3 家成功实施成本领先战略的 企业。 列举 3 家成功实施差异化战略的企业。 3） 其他竞争战略 A、 同时使用两种或多种战略 B、 目标集聚战略（集中力量在某一方面） 如：雀巢集中速溶咖啡、7-11 便利店、诺基 亚专注移动电话 目标集聚战略是主