项目投资决策概述(PPT67页).ppt

第五章独立作业;第六章 项目投资决策;;案例导入;一、现金流量相关概念 现金流量---投资项目在计算期内引资金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。 投资决策所讲的现金流量是指项目未来在计算期内发生的现金流量，会计所讲的现金流量是指企业年度内发生的现金流量，两者不等同。 现金流量由现金流出量、现金流入量和净现金流量构成。 净现金流量(以NCF表示)---一定期间内现金流入量与现金流出量之间的差额 ;1.现金流出量;营业现金流入—是指项目投产后每年实现的销售收入扣除有关付现成本及所得税后余额。 营业现金流入计算公式： = 销售收入 - 付现成本- 所得税 = 销售收入 -（总成本 - 折旧） - 所得税 =税后利润 +折旧 =（销售收入 -付现成本-折旧）（1-所得税率） +折旧 =（销售收入 -付现成本）（1-所得税率）+折旧*所得税率 (2)回收额 ----项目终止时，固定资产的净残值变现收入和回收的流动资金两部分。;3. 现金净流量; 项目计算期---投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期（n）=建设期+经营期=S+P;现金净流量计算—简化公式;;;;;NCF计算：;;;1.P186—6--2;;; 3.项目终结，固定资产预计残值与法定残值不一致时 项目终结，固定资产预计残值与法定残值不一致，会影响该年度利润总额，从而影响所得税。此时： 项目终结点现金流量 = 营业净现金流量+预计残值+残值变现损失抵税 残值变现损失（预计残值小于法定残值）抵税 =（法定残值-预计残值）×所得税率 例： 在计算投资项目的未来现金流量时报废设备的预计净残值为 12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为25%。 则设备报废引起的预计净现金流量 =12000 +（14000－12000）×25% = 12500（元） ;;;;;二、静态评价指标（不考虑资金时间价值）;（二）静态投资回收期;;;多项选择：;计算：;;三、贴现现金流量指标;;;;;2、内含报酬率（IRR）;举例1：;;NPV与IRR比较;;;;按照不同的贴现率计算项目D和项目E的净现值 ; 净现值与内??报酬率对比图;;;;;四、项目投资决策评价指标的应用;;;举例3：;;;;;;;;;;;;;