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金融保险金融法的改进路径 金融法的改进路径 回顾金融发展史，能够发现，在金融危机的治乱循环中，决策者壹直在金融效率 和金融安全之间不断徘徊。这次次贷危机的爆发其实就是没有研究和处理好二 关系的壹个表现。为处理好二者关系，需要在金融安全和金融效率的基础上，再 加上壹个 “消费者保护” ，形成等边三角形，金融安全、金融效率和消费者保护 成为这个等边三角形的三个 “足” ，这就是 “三足定理” 。它认为金融安全、金 融效率和消费者保护都很重要，金融法的立法，金融监管目标的设定，金融体制 改革的指导原则，都应该在这 “三足”之间求得平衡， “三足定理”的实现，应 该通过程序的保障，通过博弈来实现。 壹、金融危机的治乱循环 (壹)金融危机治乱循环的历史 回顾金融发展史，我们能够发现，在金融危机的治乱循环中，决策者壹直在金融 安全[1]和金融效率的抉择中困惑和徘徊：有时强调金融安全，有时强调金融效 率，有时又强调金融安全，有时又强调金融效率…… 金融安全是金融监管制度建立和金融法出台的最初目标。最早可追溯到 1720 年 6 月英国颁布旨在防止过度证券投机的《泡沫法》。《泡沫法》标志着世界金融 史上政府实施金融监管的正式开始。《泡沫法》的主要目标是维护证券市场的稳 定，克服当时的金融危机。中央银行制度的普遍确立被公认为现代金融监管的起 点。作为中央银行的范本之壹的美国联邦储备委员会的建立就是为了维护金融稳 定。 在金融法较为集中出台的 20 世纪 30 年代，这些金融法出台的目的也是为了走出 金融危机，维护金融安全。如《1933 年银行法》、《1933 年证券法》、《1934 年证券交易法》、《1934 年国民住房放款法》和《1935 年银行法》。这些立法 从不同角度改进了金融监管措施，特别通过建立了分业运营制度和存款保险制度， [4]健全了金融监管。此后，从上世纪 30 年代初到 80 年代，许多国家纷纷效仿 美国，建立起存款保险制度。此后，资本充足率管制、金融机构的预警制度和及 时矫正措施等合规性监管和风险性监管措施的创建，都是为了维护金融安全。总 之，维护金融业的安全和稳定，即金融安全，是金融监管制度建立、发展和不断 创新、加强的初衷。 金融监管的加强有壹个度的问题，这个度把握不好，出现监管过度，就往往会束 缚企业的手脚，不利于金融机构效率的提升。因此，金融危机过后，随着经济的 不断恢复，却往往会出现强调金融效率、放松监管(管制)的趋势。20 世纪 70 年 代末，过度严格的金融监管造成的金融机构效率下降和发展困难，使金融监管的 目标开始重新注重金融效率问题。主张国家加强干预的凯恩斯主义理论逐步让位 于主张放松管制的自由主义理论。金融自由化理论应运而生，这种理论又以 “金 融压抑”和 “金融深化”理论为代表，主张放松对金融机构过度严格的管制，特 别是解除金融机构在利率水平、业务范围和运营的地域选择等方面的限制，恢复 金融业的竞争，以提高金融业的效率。该理论最为显著的成果之壹就是美国于 1999 年通过了放松银行管制的《金融服务现代化法》，取消了 1933 年以来分隔 银行、保险和投资银行活动的《1933 年银行法》。很多人认为，正是《金融服务 现代化法》使得贪婪的华尔街金融机构能够肆无忌惮地转嫁风险，躲过监督和问 责，最终导致了 2007 年的次贷危机。 2008 年以来，面对全球金融危机的冲击，各国又在加强监管，强化金融安全。美 国财政部于2008 年 3 月 31 日公布了《现代化金融监管结构蓝图》的改革计划。 2009 年 6 月 17 日，美国总统奥巴马公布了全面整改金融体系监管机制的计划， 这项计划将赋予美联储以监管整个金融体系的新权力，同时仍将创立壹家新的个 人消费者保护机构，即 “消费者金融保护 局”(ConsumerFinancialProtectionAgency) ，为持有金融产品的个人消费者提 供保护，该机构将拥有罚款及其他惩罚措施的权力。2009 年 10 月 22 日，美国众 议院金融服务委员会批准了这壹计划。欧盟正着手修改其 2006 年《资本充足指 引》，试图对交易账户、跨境机构流动性监测及特殊投资管道等内容加以改进。 2009 年 4 月 2 日，二十国集团伦敦峰会闭幕，会后发表了正式公报，表示将采取 行动为未来的金融业建立更加强有力的、更加具有全球壹致性的监管框架：创立 壹家全新的金融稳定委员会(FinancialStabilityBoard) ，作为金融稳定论坛 (FinancialStabilityForum)的继承性机构，其应和国际货币基金组织进行合作， 对宏观经济和金融危机风险发