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金融创新理论  一、金融创新的含义  适应经济形式的发展和需求的多样性，金融体系进 行的从制度到业务的一系列改革和变更。  狭义：仅指金融机构开发的金融产品的创新。产品 创新在整个创新活动中居于主导地位，是创新机制 的核心，因其既是联接客户的终端，也是引导其它 创新如技术创新、机构创新乃至于制度创新的诱因。  广义：包括整个金融领域的新创造与新发展，即包 括产品工具创新、交易技术创新、金融机构创新、 金融制度创新及相关理论理念的创新。总体上可分 为金融技术创新和制度创新。广义创新是创新机制 的实质。 1 二、金融创新的背景及原因  根本原因（经济发展、管制、竞争、风险、危 机）主要背景（金融市场发展、管制放松、技 术发展）  1、五六十年代经济腾飞的需要  2、欧洲货币市场与资本市场的形成和发展  3 、银行竞争的加剧  4、风险、石油危机、金融危机及债务危机  5、金融管制的放松  6、新的通讯技术和交易技术如计算机的运用 2 三、金融创新的范围  1、工具创新：可变利率工具、可转让支付通知 书账户（NOW ）、隔日回购协定、货币市场互 助基金、信贷资产证券化等。  2、技术创新：信用卡及其它电子工具的创新。  3 、业务创新：传统业务的电子网络化，金融服 务业务及表外业务的产生和发展。  4 、机构创新：表现机构的纵深化发展和机构的 综合化发展。  5 、制度创新：以上创新必然推动制度的改革与 发展，但制度创新往往滞后于其它。  6 、观念创新：有需求就有研究，在研究就有观 念，有观念就有理论，有理论就有创新。 3 四、金融创新的类型  1、价格风险转移型创新：由于经济不确定性加 强和开放程度提高，由于投机因素增强和经济周 期的发育，以及通货膨胀时有出现，金融资产价 格波动性越来越大，必须通过创新来规避价格风 险。如期权、股指期货等。  2 、信用风险转移型创新：虽然随着信用制度的 完善信用风险总体是在减少，但因为经济不确定 性的加强，有时信用风险还会存在或增大。这减 少这类风险，开发出如互换等工具。 4  3 、流动性增强型创新：流动性是金融市场各 类交易的一个决定性的因素，随着金融市场风 险性的增大，流动性越来越被人们重视。为此 产生新的产品。  4 、引致债权债务型创新：这可以起两方面的 作用：一是可使处于休眠状态的资产流动起 来；二是可以获得新的资金来源。这种方式可 将流动性较差的资产包装进来进行抵押性融 资，从而完成上述两种任务。  5 、引致股权型创新：指运用改变股权结构的 创新型工具来调整银行资本金比率。 5 五、金融创新的发展过程  1、20世纪30年代前：银行及存贷款业务的出现是金 融创新的开端，而16世纪及20世纪初股票、债券、 可转换证券、优先股和认股权证等的出现为新的创 新奠基。  2 、30 年代-60 年代：金融市场外于稳定发展期， 1963年意大利一家公司首次发行了欧洲债券。由于 美国出台利息平衡税，出现平行贷款、背对背贷 款，以及美国政府国民抵押贷款协会（GNMA ）建 立后证券抵押业务的出现促进贷款资产证券化等。  3 、60年代后：浮动利率工具、货币和利率互换、期 货、期