2018年亚洲钢铁行业展望报告.pptx

2018年亚洲钢铁行业展望报告 亚洲钢铁业：2018年展望， 2017年11月 3 盈利能力将保持稳定并远高于2015-16年 度的低水平 负面 可导致展望转为负面的因素 » 2018年受评钢铁企业的平均吨 钢EBITDA下降超过15% » 中国采购经理人指数PMI指数 至少连续3个月保持在50以下 稳定 » 因需求稳定且中国削减产能，2018年受评 钢铁企业的平均吨钢EBITDA将保持稳定 » 中国的钢铁产能将继续下降，这可缓解亚 洲钢铁市场的供应过剩问题 » 亚洲钢铁需求总体将保持稳定，南亚和东 正面 可导致展望转为正面的因素 » 2018年受评钢铁企业的平均 吨钢EBITDA增幅超过15% » 中国PMI指数至少连续3个月 保持在53以上 南亚需求增长稳健，中国的钢铁需求将大 致持平 » 中国PMI指数保持在50以上，表明制造业活 动处于扩张状态 » 因国内需求强劲，印度钢铁企业的运营环 境最为有利 注：负面的行业展望反映我们认为基本面状况将趋弱。正面的行业展望表明我们预计基本面状况将改善。稳定的行业展望表明基本面状况预计不会有显著变化。因行业展望代表XX评级中所 考量的信用环境的前瞻性看法，负面 (正面) 展望表示负面 (正面) 评级行动的平均可能性更大。 亚洲钢铁业：2018年展望， 2017年11月 4 中国削减产能可改善亚洲市场的供需平衡 信用主题 » 中国是推动亚洲钢铁企业展望的主要因素，因为中国现时仍是亚洲最大的 钢铁消费国和生产国 » 因供应过剩情况有所缓解，2017年盈利能力大幅改善。盈利能力改善的势 头应能延续 » 预计中国房地产市场增长的放缓以及贸易壁垒的增加未来12个月对总体需 求和行业基本面的影响有限 亚洲钢铁业：2018年展望， 2017年11月 5 2014 2015 2016 2017F 2018F 稳定展望反映盈利能力将保持稳定 » 继2017年大幅改善后，2018年受评亚洲钢铁企业的盈利能力将保持稳定， 并远高于2015-16年度水平 » 盈利能力保持稳定的相关支持因素包括中国钢铁行业的去产能，以及亚 洲市场总体需求基本稳定 图表1 2018年受评亚洲钢铁企业的平均吨钢EBITDA将保持稳定 2014年的吨钢EBITDA为100 105.0 100.0 95.0 90.0 85.0 80.0 受评亚洲钢铁企业包括宝钢集团 (宝武钢铁集团的子公司)、浦项钢铁、新日铁住金、 JFE Holdings、现代钢铁、 JSW Steel和塔塔钢铁。EBITDA根据合并财务报 告 (包括非钢铁业务的贡献)。塔塔钢铁和JSW Steel的财年截至3月31日结束 资料来源：公司财报、XX投资者服务公司预测 2015.02 2015.03 2015.04 2015.05 2015.06 2015.07 2015.08 2015.09 2015.10 2015.11 2015.12 2016.01 2016.02 2016.03 2016.04 2016.05 2016.06 2016.07 2016.08 2016.09 2016.10 2016.11 2016.12 2017.01 2017.02 2017.03 2017.04 2017.05 2017.06 2017.07 2017.08 2017.09 2017.10 亚洲钢铁业：2018年展望， 2017年11月 6 稳定展望亦反映了中国的PMI指数 » 采购经理人指数 (PMI) 高于50表明制造业活动处于扩张状态，这对 钢铁需求具有正面影响 中国PMI月度走势 52.6 52.1 51.6 51.1 50.6 50.1 49.6 49.1 48.6 资料来源：XX 亚洲钢铁业：2018年展望， 2017年11月 7 中国的去产能将缓解亚洲钢铁市场的供 应过剩局面 » 因中国政府实施供给侧改革并严格执行环保政策，中国的钢铁产能将继续 下降 – 中国政府于10月份宣布截至8月底，中国已提前完成削减钢铁产能5,000万吨的 2017年全年目标 – 供应过剩局面的缓解令钢铁生产企业与客户进行议价的能力得以增强 增长率 百万吨 亚洲钢铁业：2018年展望， 2017年11月 8 钢铁需求将保持稳定 » 亚洲钢铁需求总体稳定反映： – 伴随GDP增长，南亚和东南亚的钢铁需求持续稳步增长 – 中国需求稳定；我们预计2018年中国的表观需求 (产量减净出口) 增长将持平 › 中国的钢铁需求主要由国内基建和房地产业拉动 »