方正-奢侈品行业研究框架和分析报告之产品体系、渠道和营销，行业发展历程.pdf

[Table_Summary] 奢侈品行业研究框架： 从产品体系、渠道和营销回顾奢侈品行业发展历程 行业深度报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 商业贸易行业 2019.08.20/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 奢侈品不仅是一种商品，也是一种稀缺资源的象征、一种社会 首席商贸零售分析师 倪华 执业证书编号： S1220517070003 身份标签。因此用“性价比”来要求奢侈品是不合适的，这种特 TEL: 质也注定了奢侈品品牌在运营和增长过程中采用的策略，和大 E-mail： nihua@ 众消费品是区别的。本篇报告就从奢侈品的定义开始，对全球 奢侈品行业的不同发展阶段进行了回顾，并分析了奢侈品品牌 [Table_Author] 联系人： 吴丛露 在产品体系搭建、渠道拓展、营销的特质。 TEL ： 2018 年全球奢侈品行业规模接近 1.2 万亿欧元，其中商品占比 E-mail ： wuconglu@ 80%。而本篇报告重点探索的个人奢侈品（服装/箱包/手表首饰 重要数据： /彩妆香水）市场规模为2600 亿欧元，近4 年复合增速为4% 。 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 98 其中，中国是近十年来奢侈品消费增长最快的，2018 年中国消 总股本(亿股) 1129.98 费者贡献了33%的奢侈品消费金额，为世界第一。 销售收入(亿元) 4414.74 通过对奢侈品行业发展的四个阶段的回顾，可以发现： 利润总额(亿元) 176.28 1）奢侈品行业的每一轮发展高峰都是伴随着一个新兴经济体的 行业平均PE 399.25 崛起：从二战后的美国，到80 年代的日本，再到21 世纪的中 平均股价(元) 8.11 国。此外可以发现的规律是，相比绝对的财富量，人们对财富 增速的预期对奢侈品消费的影响更大：中国（人均）GDP 和高 行业相对指数表现： 净值人群数量都不是全球最高的，却是近 10 年来财富累积最快 [TABLE_QUOTEINFO] 的国家之一，而中国人的奢侈品消费金额也是全球最高的。 24% 25000 2）奢侈品产业的发展伴随着从绝对的高端化到逐渐“平民化” 20000 的过程，大量品牌都经历了品类扩张的过程，形成了金字塔式 16% 的产品结构，而金字塔底部的、客单相对较低的产品，反而是 8% 15000 一些品牌的主要利润来源。 0% 10000 3 ）集团化运营让品牌得到更好的发展：目前除了 Chanel 和 -8% 5000 Hermès 等少数品牌，大部分的品牌都不再由创世家族运营，三 -16% 0 大奢侈品集团（LVMH 、开云、历峰）的控股家族虽然没有创 8 1 2 5 / 1 / / 8 / 9 9 1