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固收收益 | 固定收益专题
债券通来了，先了解这些 证券研究报告
2017 年05 月17 日
作者
债券通专题研究
孙彬彬 分析师
SAC 执业证书编号：S1110516090003
sunbinbin@
高志刚 分析师
为什么需要‚债券通‛？ SAC 执业证书编号：S1110516100007
gaozhigang@
对于内地市场，意味着资本市场的进一步开放；对于香港市场，意味着金
融中心的地位进一步巩固。央行公布的同意中国外汇交易中心等机构开展 近期报告
香港与内地债券市场互联互通合作的公告中明确，债券通将会逐步开放，
‚先北后南‛，即先开通北上，再启动南下。即 ‚债券通‛初步运行中，会 1 《固定收益：高评级上行，中低评级
首先开放境外投资者购买境内债券的通道，也就是 ‚北向通‛，而允许国内 下行- 产业债行业利差动态跟踪
投资者投资国际市场的‚南向通‛将会由两地监管当局适时扩展。 （2017-05-15 ）》2017-05-15
2 《固定收益：上市银行不良贷款透露
了啥? - 上市银行年报专题系列》
债券通关键要素猜测
2017-05-15
‚债券通‛为‚允许境外资金在境外购买内地的债券‛，与股票‚沪港通‛
3 《固定收益：黑天鹅真的已经飞远？
的‚沪股通‛非常类似。债券通投资标的可能包括财政部（国债）、政策性
银行（政金债）、商业银行（银行类债券）以及其他具有国际评级的企业发 -海外大类资产双周报（2017-05-16 ）》
行人等；投资者可能要求合格投资者，对资产规模或者风险承受能力有一 2017-05-15
定的要求；结算币种可能以离岸人民币为主；交易市场与国内债券市场相
互对应，CMU 与银行间市场联通，港交所与上交所或深交所联通。
对国内债券市场的影响
境外机构仍然以购买国债和政金债为主；具有国际评级或者有境外发债记
录的债券有望成为投资标的；考虑到当前的境外投资机构债券投资情况和
沪港通的现状，以及人民币仍有一定贬值预期，债券通短期对国内债市实
际影响有限；长期发展或有助于推动境内评级与国际评级逐渐接轨。
风险提示：债券通推行不及预期。
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1
固定收益 | 固定收益专题
内容目录
1. 为什么需要 “债券通”？3
1.1. 债券通存在的必要性 3
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