《财务管理学》课后答案.doc

一、计算大题 1、某公司需用一台设备，买价为 9000 元，可用 8 年。如果租用，则每年年初需付租金 1500 元。假设利率 8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。解：用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为 5000 万元，假设银行借款利率为 16%。该工程当年建成投产。 解：（1）查 PVIFA 表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由 PVAn = A·PVIFAi，n 得： A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还 1151.01 万元。 由 PVAn = A·PVIFAi，n 得：PVIFAi，n =PVAn／A 则 PVIFA16%，n = 3.333 查 PVIFA 表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要 5.14 年才能还清贷款。 3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表 2-18 所示解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% 计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： (40% ? 22%) 2 (40% ? 22%) 2 ? 0.30 ? (20% ? 22%) 2 ? 0.50 ? (0% ? 22%) 2 ? 0.20 南方公司的标准差为： (60% ? 26%) 2 (60% ? 26%) 2 ? 0.30 ? (20% ? 26%) 2 ? 0.20 ? (?10% ? 26%) 2 ? 0.20 计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 6．国库券的利息率为 5%，市场证券组合的报酬率为 13% 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8% 证券的必要收益率为： Ri ? RF ? ?i (RM ? RF ) = 5% + 1.5×8% = 17% 该投资计划的必要收益率为： Ri ? RF ? ?i (RM ? RF ) = 5% + 0.8×8% = 11.64% 由于该投资的期望收益率 11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据 Ri ? RF ? ?i (RM ? RF ) ，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9 第 3 章练习题 已知某公司 2008 年会计报表的有关资料如表 3-11 所示。 解： 有关指标计算如下： 1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2 ≈13.33% 2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56% 3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5% 4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2 ≈2.22（次） 5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手： 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。 第五章 练习题 2．八方公司公司拟发行面额 1000 元，票面利率 6%，5 年期债券一批。答案： 如果市场利率为 5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下： 1000 ? ?5 1000 ?6% ? 1043(元) （1+5%）5 t ?1 （1+5%）t 如果