最优货币区及欧洲的经验-14金融对口朱亚萍等.PPT

马斯特里赫特条约 （1991） 马斯特里赫特条约是欧洲从欧洲货币体系下的固定汇率制向经济货币联盟过渡的蓝图。 该条约规定了一系列的宏观经济指标，申请加入经济货币体系的欧洲各国必须满足上述指标。 该条约还致力于逐步敦促欧盟各国形成协调的社会政策，并形成欧盟的共同防御、外交政策。 欧盟决定由经济货币联盟过渡到推行单一货币有以下四条理由： 欧洲市场一体化程度及一步加深 德国对欧洲货币体系的管理片面强调德国的宏观经济目标而牺牲了其他成员国的利益 资本完全自由流动 欧洲政治稳定 马斯特里赫特一致性标准及稳定与增长公约 马斯特里赫特条约规定欧盟成员国必须满足下述宏观经济指标： 经济稳定 成员国最高通货膨胀率不得超过同期内欧盟通货膨胀率最低的三个成员国平均通胀水平的1.5%。 汇率稳定 汇率机制规定各成员国不得在各自初始汇率上贬值。 预算准则 公共部门预算赤字最多不能超过GDP的3%。 国债占GDP的比例不能超过60%。 图20-3：欧元对世界主要货币的汇率波动情况 1997年签订的稳定及增长公约(SGP)： 各成员国的中期预算应接近收支平衡或略有盈余 对于迟迟不能改善赤字和债务状况的国家设定了实施金融惩罚的时间表。 欧洲央行体系 欧洲央行体系由法兰克福的欧洲央行及12个成员国的中央银行组成。 欧洲央行体系为欧元区制定货币政策 欧洲央行体系在如下两方面受到政治的影响： 欧洲央行体系中的高级工作人员 马斯特里赫特条约规定欧元区的汇率政策受欧盟政治权威的制约。 修订的汇率机制 放宽了欧盟内部非经济货币同盟成员国货币对欧元的汇率 这个新的汇率机制被称为ERM2 对原汇率机制进行修正的必要性 如果经济货币联盟在欧洲成功 ，那么它将会促进欧洲的经济政治一体化。 如果经济货币联盟在欧洲失败，那么它将阻碍欧洲政治一体化的进程。 欧洲经济货币联盟在将来未来面临的问题： 欧洲并非一个最优货币区 目前，经济一体化的进程要远远先于政治一体化进程。 欧洲劳动力市场有较强的刚性 稳定与增长公约对财政政策独立性的束缚。 欧洲的固定汇率制是布雷顿森林体系的副产品 在欧盟内部实行以固定汇率制为基础的欧洲货币体系于1979年3月正式实行 实际上，所有货币体系内的货币都盯住德国马克。 1999年1月1日，欧盟11国创建经济货币联盟，欧洲共同货币—欧元诞生。 两年后，希腊加入欧盟，成为欧盟第12个成员国。 《马斯特里赫特条约处》特别指出欧盟成员国在被批准加入之前必须要 满足几项宏观经济一致性指标。 最优货币区理论认为，如果通过贸易和要素流动，一个国家与固定汇率区经济紧密联系在一起，那么这个国家就有加如这个汇率区的意愿。 欧盟并不完全符合最优货币区的条件。 阿德 自20世纪80年代末以来，欧盟成员国间的贸易没有呈现出任何趋势性的变化，平均来说一直保持在10%-20%左右。在上图中，一个欧盟国家和欧盟成员国间的贸易程度是用它从其他欧盟国家进口和向其他欧盟国家出口的平均程度来度量的。图中数据由欧盟内贸易（对全部欧盟成员而言）除以欧盟总的GDP得到的。 班级：金融学对口班 小组成员分工： PPT资料收集与整理：1401211019 胡美芳 PPT设计与制作：1401211049 朱亚萍 PPT演讲：1401211038 王梦梦 最优货币区理论 欧洲单一货币的演化 欧元及欧元区的经济政策 欧洲货币一体化的未来 本章小结 ? 最优货币区理论 该理论认为，如果一个区域通过贸易和要素的自由流动进而形成经济高度一体化，那麽固定汇率 对于该区而言是最合适的汇率制度。 经济一体化和推行固定汇率区的利得：GG曲线 货币效率收益 可以节省因汇率浮动导致的换算、交易成本；避免不确定性、困惑造成的损失。 是一种更高程度的经济一体化。 GG曲线： 该曲线显示，如果一国和欧元区的国家有贸易经济往来，对于该国而言，加入欧元区将获得多大的潜在利益 该曲线向右上方倾斜 图20-4： GG计划 加入国与汇率区之间的一体化程度 加入国的货币效用利得 GG 经济一体化及固定汇率区的成本:LL曲线 经济稳定的代价 固定汇率区的成员国为取得稳定的就业、国民产出，不得不放弃独立的货币、汇率政策。 随着经济相互依赖程度的提高，加入固定汇率区使该国遭受的经济稳定性损失越小 LL曲线 该曲线表明了加入固定汇率区获取经济稳定的代价 该曲线向右下方倾斜 图20-5：LL曲线 加入国与汇率区之间的经济一体化程度 加入国经济稳定的代价 LL 是否加入货币区的决策：将LL、GG曲线放在同一图中 GG曲线和LL曲线的交点。 GG曲线和LL曲线的交点决定了一国是否加入固定汇率区所依据的经济一体化的临界程度 从GG-LL图中容易