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我国中小企业信用违约风险识别的实证研究根据考虑了信息不对称和违约风险的信贷配给理论，贷款人无法甄别出具有异质性的借款人，不具有完全的价格歧视地位，有碍于信贷方式的创新，且信息不对称下逆向选择的违约风险致使具有异质性的中小企业融资受限，而促进信贷创新和改善融资受限的关键在于，解决中小企业信用违约风险识别困境。 中小企业的异质性表现在，借款的中小企业和银行等债权人之间存在信息不对称，以及中小企业将短期银行贷款作为主要的外部融资方式、缺乏担保和抵押物。 一直以来，如何识别中小企业信用违约风险以降低风险和提高盈利能力，是银行等债权人关心的问题。近年来，越来越多的学者关注中小企业信用违约风险识别，以缓解信息不对称下的逆向选择，多数学者没有给出违约概率或者仅给出违约概率近似值，且没有得出一致的结论。 因此，本文利用文献综述法，梳理中小企业信用违约风险界定、形成、识别的理论基础，选取中小企业信用违约风险理论影响因素和真实违约状况数据，分析现实影响因素，尝试建立一个适合中小企业异质性的、度量中小企业违约概率的有效的信用风险识别模型，以改善中小企业信用违约风险识别困境，促进信贷创新，改善信贷配给下制约中小企业发展的融资困难现状。 一、相关文献综述 为了建立一个适合中小企业异质性的、识别违约概率的模型，本章研读了关于中小企业信用违约风险界定、影响因素、识别等方面的文献，梳理了中小企业信用违约风险界定、形成、识别的理论基础。 （一）中小企业及其信用违约风险界定 中小企业及其信用违约风险界定是识别中小企业信用违约风险的前提条件。随着我国中小企业的发展，我国先后颁布了2003 年的《中小企业标准暂行规定》和2011 年的《关于印发中小企业划型标准规定的通知》，这两个规定显示了中小企业在营业收入方面的异质性。2003 至2011 年期间的中小企业为营业收入在3 亿元以下的企业，2011 年至今的中小企业为营业收入在4 亿元以下的企业。 信用是到期履约，而风险是由于不确定性而致使行为主体遭受损失的大小及其可能性大小。在金融市场领域，综合国内外文献可知，信用违约风险是指，借款人无力或不愿履行合同而构成违约的可能性。其中，信用违约风险的违约行为界定包括不能按时还本付息，破产，债务逾期90 天以上等。 信用违约风险的内涵因信用主体不同而有差异。由于中小企业的异质性，多数文献对中小企业信用违约风险的界定是不能按时还本付息而构成违约的可能性，如胡海青等（2012），张目等（2015），邓爱民等（2015）等。 （二）中小企业信用违约风险形成理论 根据金融中介学研究成果，银行等贷款人可根据可比性的、标准化的信息，如财务比率，来甄别中小企业的信用违约风险。通过财务实力分析，能够推断出企业营业运转、资金周转等情况，从而判断出企业能够用来偿债的资金，识别中小企业信用违约风险。可比性的非财务指标在一定程度上影响中小企业经营，进而影响中小企业信用违约风险。多数非财务因素是定性指标，需经过专家打分定量化，具有较强的主观性。多数文献将企业内部财务因素和部分定量非财务因素作为中小企业信用违约风险的影响因素。 根据中国人民银行信用评级管理指导意见（银发〔2006〕95 号），多数学者将影响中小企业信用违约风险的财务指标进行分类。刘云枫等（2013），李勤等（2014），张金贵等（2014），周晓彧（2014），左锐等（2015），张目等（2015），李文昌（2015）等将影响中小企业信用违约风险的内部财务指标分为偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力或成长能力等四个方面，这些指标包括反映偿债能力的流动比率、速动比率、资产负债率，反映营运能力的存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，反映盈利能力的净资产收益率、资产收益率，反映发展或成长能力的主营业务收入增长率、净资产增长率、总资产增长率等11 个指标。多数学者将这些指标纳入中小企业信用违约风险识别体系。但多数学者没有采用真实违约状况数据进行实证研究。 作为定量非财务指标的“企业对外担保”事项，是企业承担的或有事项。一旦被担保企业违约，自身的偿债能力会受到影响，所以曹继英（2004）将其作为影响中小企业信用违约风险的定量非财务因素，但没有做实证。 （三）中小企业信用违约风险识别方法 中小企业信用违约风险的界定是不能按时还本付息的可能性，但中小企业信用违约风险识别指标却各有不同。识别指标包括信用评分值，无法计算出违约概率；违约概率，如胡海青等（2012）；违约概率的近似值，不是真实违约概率；违约距离，无法计算出违约概率。据此，本文将利用真实违约状况数据计算出的违约概率度量中小企业信用违约风险。 不同的中小企业信用违约风险识别指标适用于不同的模型，多数学者使用logistic 模型度量中小企业违约概率或违约概率近似值，如田秋丽（2010），