国际金融学 第五章　国际储备.ppt

第五章　国际储备 思考题: 近年来,中国外汇储备数量增长迅速,这引起对中国国际储备持有合理水平的热烈讨论.请结合所学知识和中国国情谈谈对这一问题的看法. 第一节　国际储备的含义、构成与作用 一、国际储备与国际清偿力： 国际储备是一国货币当局持有的、可用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率的资产。 根据上述定义，一种资产必须具备三个特性，才能成为国际储备，即可得性、流动性和普遍接受性。 二、国际储备的构成： (一)黄金储备： 黄金储备是指一国官方所持有的货币性黄金，非货币用黄金不包括在内。 主要国家官方黄金数量及占国际储备的百分比(2004年1月) 美国国际储备构成(截至2005年1月7日) 单位:百万美元 (二)外汇储备： 外汇储备是一国货币当局持有的可兑换货币和用它们表示的支付手段和流动资产，主要形式是国外银行存款与外国政府债券。 一国货币要成为储备货币，必须具备两个条件： 其一，在国际货币体系中占有重要地位，被各国普遍接受，能随时转换成其他国家的购买力，或偿还债务； 其二，国际社会对这种货币具有信心，价值相对比较稳定。 IMF成员国外汇储备的货币构成(百分比) 发达国家外汇储备的货币构成(百分比) 发展中国家外汇储备的货币构成(百分比) 中国与世界外汇储备  (《中国经济导报》2009-4?) 世界各国（地区）外汇储备表 (单位:百万美元) 1. 中国 1,905,600 2008/09 2. 日本 977,700 2008/10 3. 俄罗斯 475,400 2008/11 4. 台湾 278,150 2008/10 5. 印度 252,883 2008/10 6. 南韩 212,250 2008/10 7. 巴西 201,223 2008/10 8. 新加坡 168,802 2008/09 9. 香港 160,557 2008/09 10 .阿尔及利亚149,806 2008/09 11. 德国 142,938 2008/10 12. 法国 113,058 2008/08 13.意大利 104,215 2008/09 14.泰国 101,700 2008/10 15.马来西亚100,200 2008/10 16.伊朗 81,000 2008/05 17.瑞士 74,309 2008/09 18.波兰 74,266 2008/09 19.利比亚 79,000 2007/09 20.土耳其 73,800 2008/10 21.墨西哥 73,000 2008/10 22.美国 71,245 2008/10 23.英国 68,980 2008/09 第三节　中国的国际储备 一、我国外汇储备的构成状况及其经济影响： 近年来，发展中国家、新兴市场经济体和石油出口国的外汇储备普遍持续快速增长。发展中国家储备增长远快于发达国家，占全球的比重从上世纪90年代初的1/3左右提高到73%；亚洲经济体储备增长尤为显著，在全球储备排名前10位中占据了8席。中国改革开放30年以来外汇储备迅速增加，跃升至世界第一位，15年内总量增长近10倍。　　 在储备规模大幅度增加的条件下，许多国家或地区储备管理出现了许多新特点。许多央行在确保储备安全和流动的前提下，更加注重提高收益，主要体现在储备投资逐步从传统的国债市场向更广泛领域拓展，并通过建立投资基金或公司运作管理外汇储备以争取更大的收益。 中国成为世界第一外汇储备国 二、我国外汇储备的水平管理： （二）我国外汇储备的定量分析： 最早论述国家外汇储备适度规模的是经济学家特里芬.根据特里芬R/M比例法标准,一国外汇储备的上限是其年进口总额的40%,下限是其年进口总额的20%,适度储备额约为25%-30%,即一国的储备量应以满足约3-4个月的进口为宜.结合中国的有关数据,可得出中国适度外汇储备的上下限(见表1).可见,在2000-2003年,中国外汇储备量是过多的,甚至超过了储备上限. 特里芬模型仅考虑外汇储备用于弥补国际收支逆差的功能,因此还需要对上述结论进行修正.发展经济学家认为,发展中国家在积累外汇的时候必须考虑偿还对外货币性负