投资者关系管理的一般问题.ppt

（一）我行发行上市历程简述 委托—代理是指公司所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡的公司治理模式。 2、委托—代理理论 委托-代理式公司由于分离了所有权和经营权，而面临信息不对称问题，投资者从公开市场获得的信息要远远小于公司内部人所掌握的信息。为减少代理成本，公司需增加自愿性信息披露，以避免来自股东的压力，由此产生信息披露和投资者关系管理的需要。 （二）投资者关系管理的理论渊源（续） * 市场已知信息 公司内部信息 自愿披露 3、大小股东权益均等理论 大股东权益 小股东权益 （二）投资者关系管理的理论渊源（续） 基于大小股东权益均等理论，公司应平等对待所有的股东，并应通过良好的投资者关系管理及时、准确披露所有实质性信息，避免选择性披露所造成信息的不对称。 大小股东理论产生是指市场上由于大股东和小股东获取信息的能力不同造成了信息的不对称，然而对于拥有同样性质的股权，大股东和小股东所获得的信息应该一致。 * 在长期的公司实践中，各项制度不断完善，投资者关系管理的主体也从狭义的股东和潜在投资者扩展为广义的利益相关者，即员工、供应商、客户、监管者及社会等多个层面。协调和满足多种主体的不同要求，开始成为投资者关系管理的重要内容之一。这样，投资者关系管理逐渐发展成为利益相关者关系管理。 公 司 客户 投资者 监管者 供应商 社 会 （二）投资者关系管理的理论渊源（续） 4、利益相关者理论 公司员工 * 投资者关系管理发展早期，法定信息披露为股份公司投资者关系工作的主要内容。随着投资者关系管理组织的成立以及行业规范的形成，投资者关系管理的内容逐步拓展成包含自愿性信息披露、双向沟通等在内的一系列工作的总称。 1、投资者关系管理的内容拓展 法定信息披露 法定信息披露 自愿性信息披露 主动沟通 投资者研究 市值管理 危机管理 投资者管理组织及行业规范 （三）投资者关系管理工作的发展 * 随着经济社会和科学技术的发展，投资者关系管理活动渐渐更多借助于如网络、多媒体、电话会议等高科技手段。 无论是发达国家还是发展中国家，互联网在投资者关系管理方面的作用都已非常突出，在线的投资者关系管理（Online IRM）成为新的发展方向。 2、投资者关系管理的技术手段变革 良好的投资者关系管理 视频会议 投资者热线 全球路演 反向路演 投资者邮箱 投资者论坛 投资者网站 电话会议 （三）投资者关系管理工作的发展（续） * 随着证券监管法制的逐步健全及上市公司、投资者素质的提高，市场自发形成了从行业角度规范上市公司投资者关系管理行为的需求。 3、投资者关系管理的行业规范不断演进 国际层面的行业规范 国内层面的行业规范 2001年1月，根据美国证券交易委员会（SEC）在2000年10月颁布的《公平信息披露监管条例》，全美投资者关系协会（NIRI）发布了《投资者关系操作标准》第2版，主要包括： 公司投资者关系管理者的职责 投资者关系内涵 公司在操作投资关系中的信息披露方式 内部信息沟通 公司在处理分析师和投资者关系时需要考虑的财务因素 投资者关系顾问的作用 信息披露的标准和指南、公平信息披露监管条例守则指南、NIRI职业操守等附件 在我国，行业层面的规范主要来自监管机构的规章制度。 2003年7月，中国证监会下发了《关于推动上市公司加强投资者关系管理工作的通知》，将上市公司投资者关系管理作为完善公司治理结构的一项重点工作来抓 2003年11月，深圳证券交易所发布了《上市公司投资者关系管理指引》，通过行为规范的方式积极倡导投资者关系管理工作 2004年1月，上海证券交易所制定并通过《上市公司投资者关系管理自律公约》，强调投资者关系管理的行业自律问题 2004年12月，中国证监会发布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，将建立健全投资者关系工作制度作为保护投资者，特别是社会公众投资者合法权益的一项重要措施加以明确规定 2005年7月，中国证监会发布了《上市公司与投资者关系工作指引》，成为目前规范上市公司投资者关系管理工作最重要的制度文件 （三）投资者关系管理工作的发展（续） * 与其他一般企业相比，银行经营涉及内容广泛，业务范围几乎覆盖国民经济体系的所有行业领域，国内外宏观经济情况又影响着整个经济体系。 要做好大型商业银行的投资者关系管理工作，不仅要对本行、本行业的经营管理情况和业务发展数据了然于胸，还要密切关注国内外宏观经济形势、政府调控政策和各行各业经济信息，特别是热点问题。工作责任大、任务重、要求高。 1、多行业的高度关联性 （四）大型上市银行投资者关系管理的特殊性 ... ... ... ... ... ... ... 上市银行 制造业 交