中国艺术品投资收益_整体特征与杰作效应_石阳.pdf

年第 期 总第 期） 中国艺术品投资收益 ——整体特征与 杰作效应 石 阳 李 曜 上海财 大学金融学院 上海 摘 要 文根 年 国 品 的 对重 用重 、 ： 据 中 艺术 拍卖市场 复交易样 ， 采 本 本 囬归（ 方 量 研 了 收 验 复 易 法 化 究 艺术品市场的投资 益率， 并 检 交 从 杰 应 结果 ： 术 作效 角度分析了市 收益结构。 研究 表明 （ 年 中国艺 品市场整 的 益 关 体 名 年 收 率约 ‘ ， 收益波动率 高 但与其他金融资产收 率低相 有利 义 化 较 益 于 组合风 近 品 涨 股 不 以及 应量 一 分散资产 险。 年来艺术 价格的高 与 市 景气 货币供 增长存在 的 关 。 品 存 益 值 显 差异 最 定 相 （ 艺术 市场 在 作效 。 作的收 与市场均 存在 著 中 性 杰 应 杰 其 知名 对 现 。 而 文 出了 建 。 艺术家的相 低价 作品表 最好 提 政策 格 进 本 议 关键词： 术品 资； 指 ； 作效 艺 投 价格 数 杰 应 分 号 文 码 编 类 献 识 文章 标 号 一 、 引 言 具 美 又 取投 、 抵 通 艺术品 仅 有给 带来 学 受的消费功能 有获 资收 御 货膨 不 人 享 具 益 、 分散 合 等 投 能 ，