企业负债经营风险控制策略研究.doc

企业负债经营风险控制策略研究负债经营是指企业在经营过程中运用发行债券、银行借款、商业信用和租赁等举债的方式来筹集资金，即举债经营的实际内涵为通过借入资金或实物的方式来支持企业生产经营。负债经营作为企业重要经营方式之一，也是一把双刃剑。运用得当会给企业带来收益，否则会使企业陷入困境，影响企业收益，甚至会导致企业破产。因此，企业要增强风险意识，制定有效的风险防范对策，使企业获得负债筹资带来的财务杠杆效益，同时把风险降到最低，以达到企业价值最大化的目标。 一、企业负债经营的风险 企业在运用负债经营的过程中，由于所处的市场环境存在许多不确定性因素，尤其是在进行负债经营的过程中，其之前预计的市场环境发生了不利于企业经营的变化时就会产生风险。 （一）经营风险与财务风险 企业在进行负债经营过程中必须保证资金成本低于投资效益，否则将会造成企业收不抵支，甚至丧失偿债能力。若企业因经营活动的失败而导致长期亏损，不能按期交付债务本息，若企业的负债金额保持不变，企业亏损越严重，其资产的偿债能力就越低，企业将面临更大的财务风险。如果企业过度负债，就会导致企业的筹资风险过高，不利于企业的健康发展，甚至最终将导致企业因无力偿还债务而破产倒闭。 （二）偿债风险与再筹资风险 偿债风险是指到期无力清偿债务所产生的风险，主要来自于资金流动性差或负债规模过大。如果企业负债过高，则会使得企业必须承担巨额的利息，从而降低了企业的安全性与竞争能力，影响企业健康发展。同时，债务期限越短，就要求企业具有更高的资金流动性，此时企业在规定时间内的偿债风险也就越大。再筹资风险一方面是指负债过高而导致企业进一步筹资的成本增加；另一方面则指企业到期无法偿还债务所面临的风险。在生产经营过程中，一旦企业企业对借入的资金使用不当，未达到预期的收益率，则不能按时还本付息，导致企业经营状况恶化，从而引发企业经营危机，影响企业信用。 （三）利率变动风险 企业在筹资过程中，利率的高低直接决定着企业资金使用成本的大小。利率的变动所带来的风险也时刻伴随着企业筹资的整个过程。目前，我国一再调高存款准备金率，使得企业所负担的贷款成本不断增加，企业承担着巨大的筹资风险。与此同时，一旦发生通货膨胀。则贷款利率势必迅速增长，企业就需要负担高额的利息支出，严重影响企业的收益水平。 （四）财务杠杆风险 企业使用负债经营策略，能够充分利用财务杠杆效应提高权益资本的收益率，但是如果企业经营不善导致息税前利润减少时，企业的财务杠杆也会起到反向的杠杆效应使权益资本的收益率大幅度下滑。甚至在企业遇到发展瓶颈，息税前利润大幅减少甚至为负数时，企业仍然需要支付贷款利息，这对于企业来说无疑是雪上加霜，使得企业面临更为严峻的挑战。 （五）股票市价下跌的风险 当企业不存在较多的债务，不用偿还高额的利息时，即使某一时期企业经营低迷，使得企业利润明显减少时，公司的每股收益也不会出现大幅度的变动。相对而言，如果企业举借了高额的债务，企业在经营遇到困难时支付利息后留给股东的利润将所剩无几，每股收益就会出现大幅波动，不利于企业稳定。 （六）融资代理成本的风险 企业进行债务筹资会引发股东与债权人之间的冲突，可能触发股东的道德风险。由于企业为了获得更高额的利润，可能会违背债务合约，将资金用于风险更高收益更大的投资，即股东采用资产替代。但是一旦投资失败，鉴于企业的有限责任身份，使得债权人不等不承担失败损失。如果债权人事先能够理性的预期债务人的资产替代行为，那么必然会提高企业贷款利率，企业的债务成本势必会上升。由于企业采用了替代行为，就使得债权人与债务人之间的资金委托代理关系产生“剩余损失”，使得融资企业价值下降，构成了融资代理成本。此外，债权的融资代理成本还包括企业的破产重组成本、企业担保成本以及债权人监督成本。随着债务融资比例的不断提高，融资企业可以从可以转移支配的债权人的财富总额不断增加，同时在股东绝对投资总额保持不变时，债务融资比例越高，内部股东所拥有的股权也就也就越高，其获得的财富转移的份额也就越高，对债权人债权的侵蚀动机也就越强。从而，企业债务融资的代理成本会随债务融资的规模而上升。 二、企业负债经营风险控制策略 在努力降低企业债务负担，保证企业盈利能力不断增长，最大限度地实现企业的经济效益无疑是一种理想的发展状态。那么，这就需要企业谨慎使用债务融资，建立完善的债务预警系统，保证企业长期稳定发展。 （一）树立风险意识，建立有效的风险防范机制 在企业的发展当中，企业生存的位置远高于企业利润。首先，在风险面前企业应当摆正心态，明确风险的不可避免性，在风险面前做到阵脚不乱，勇于承担，有条不紊，积极应对。其次，企业应树立风险防范意识，建立健全企业风险防御机制和财务信息系统，即使对企业面