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煤焦钢矿行情研判与投资策略 - 中国权威专业期货门户.doc
图一、APEC会议后,高炉开工率有望回升 周二、钢厂焦炭库存上升2天,焦煤库存上升1天
图三、APEC会议后,焦化开工率有望回升
图四、近期焦煤产量开始大幅上升 图四、进口焦煤仍有利润
(2)跨期:远期升水有望回落
煤焦远期升水包含了对未来的乐观预期,但是在煤焦最后一跌完成之前,远期升水有望进一步回落,尤其焦煤的远期升水有望下行。具体地,J1505-J1501价差可能回落至35的水平,JM1505-JM1501价差可能回落至20的水平。
(3)跨品种:焦炭/焦煤比价有望见底走高
前期高位攀升的焦化开工率及焦煤供应面的收缩带动了焦炭/焦煤比价的走低,随着炼钢利润及焦化利润的大幅下降,焦化开工率将趋于下降,而可能发生的环保管制将促进这一过程,从而带动焦炭/焦煤比价见底。具体地,焦炭主力/焦煤主力比价可能在1.35见底,不排除上升至1.38-1.40的水平。
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当前煤焦交易策略
郭建权
国投中谷期货有限公司
2014/11/17
当前煤焦交易策略
2014年月星期
国投中谷期货
执笔:郭建权
+86 (10) 5874 7619
焦炭震荡偏空。从焦炭需求看,一方面,APEC复产有望提升焦炭需求,但是全国意义上高炉开工率下降并不多,仅4个百分点,所以复产对焦炭需求刺激有限;另一方面,钢厂焦炭库存上升两天,受制于资金紧张难以扩张采购;焦炭供应来看,由于华北焦化厂密集,APEC复产后产量将大幅提升。
焦煤震荡偏弱。需求面来看,焦化开工率提升一定程度上利多焦煤,但是供应面却明显利空焦煤。其一、煤企的税费成本正在大幅下降,大约100-150元左右;其二,传闻进口税澳洲煤可能豁免;其三,高频数据显示山西煤企又开始增产;
焦炭/焦煤比价可能再度回落。APE
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