IOSCO三大监管支柱及对我国评级监管的启示IOSCO三大监管支柱及对我国评级监管的启示.pdf

Overseas Experience 他山之石 IOSCO三大监管支柱及 对我国评级监管的启示 ■ 上海新世纪资信评估投资服务有限公司总裁 朱荣恩 一、IOSCO的三大监管支柱 政策；再次，《基本准则》侧重执业行为的监 2003年，国际证监会组织（IOSCO）出台了 管，对评级方法等方面的监管不做统一强制性 《IOSCO关于信用评级机构行为准则的声明》。 的规定，这有利于促进评级技术提升和保护创 在此基础上经过进一步讨论，IOSCO于2004年发 新动力。 布了《信用评级机构行为基本准则》（以下简称 从IOSCO《基本准则》的核心内容及精神实 “《基本准则》”），要求评级机构在“遵守或 质来看，其主要由以下三大支柱构成?? 解释”基础上自愿采纳如下四个方面的基本从业 （一）独立性和利益冲突管理 规则：（ ）评级过程的质量和公正性；（ ）独 1 2 独立性及利益冲突管理在IOSCO《基本准 立性和利益冲突的避免；（3）对公众投资者和发 则》中占有重要地位，可以说是《基本准则》的 行人负责，包含评级披露的透明度和及时性、机 基石。IOSCO《基本准则》要求信用评级机构避 密信息的处理这两部分；（4）自身行为准则的公 免评级行为与评级机构、发行人、投资者、其他 开。金融危机爆发后，为了回应结构融资评级中 市场参与者有关的潜在影响（包括经济的因素、 评级机构的角色，IOSCO于2008年5月修订了《基 政治的因素和其他因素等），评级机构和分析师 本准则》，对上述规则进行强化。 要维护程序上和实质上的独立性和客观性，级别 IOSCO所倡导的《基本准则》能获得国际 的决定因素应该只是那些和风险相关的因素。除 社会的认可，原因在于该《基本准则》在技术上 了这些基本原则外，《基本准则》在评级程序和 的一系列独到优势：首先，《基本准则》搭建了 政策、评级过程的公正性、信用评级机构分析师 较为统一的框架，具有可操作性，对政府监管、 和雇员的独立性等方面也做出了具体的规定。 非政府法定的监管机构开展监管、行业规范及评 2008年5月的修订稿中，增加了禁止分析师参与结 级机构构建内部政策和程序等方面都具有指导价 构证券设计、定期检查薪资政策、将结构融资评 值；其次，《基本准则》尊重具体法律和市场环 级与其他种类评级进行区分等一系列措施。2010 境的差异，灵活性较强，不同国家的监管部门、 年5月IOSCO针对评级机构监管基本原则执行情况 评级机构均可以根据具体环境构建适合的管理 出具了一份咨询报告，在“独立性和利益冲突” 52 2010年第12期 Overseas Experience