浙江玉环城市建设集团有限公司主体及“16玉环城建债01”2016年度跟踪评级报告.docx

跟踪评级报告  PAGE 32  HYPERLINK / \h Http:// 浙江玉环城市建设集团有限公司主体及“16 玉环城建债 01/16 玉城 01”2016 年度跟踪评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字【2016】249 号 跟踪评级结果 主体信用等级：AA评级展望：稳定债券信用等级：AA 评级时间：2016 年9 月21 日 上次评级结果 主体信用等级：AA评级展望：稳定债券信用等级：AA 评级时间：2015 年9 月1 日 债券概况 债券简称：16 玉环城建债01/ 16 玉城01发行总额：6 亿元 票面利率：5.1% 发行日期：2016 年5 月3 日债券期限：7 年 偿还方式：每年付息一次、 分期偿还本金 评级观点 东方金诚认为跟踪期内，台州市玉环县经济仍以工业经济为主，汽车摩托车配件、金属制品、家具制造和机床及配件等传统产业保持平稳发展，经济实力仍较强；跟踪期内，玉环县一般公共预算收入保持增长，税收收入占一般公共预算收入比重仍较高，财政实力仍然较强；跟踪期内，浙江玉环城市建设集团有限公司（以下简称“玉环城建”或“公司”）继续从事玉环县的基础设施和保障性住房建设及土地开发整理等业务，业务仍具有较强的区域专营性；作为玉环县重要的基础设施建设主体，公司继续在财政补贴等方面得到玉环县政府的有力支持。 同时，东方金诚也关注到，玉环县财政收入对国有土地出让收入依赖较大，易受房地产市场波动影响，未来存在较大的不确定性；公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比仍然较高，资产流动性依然较弱；本期债券发行后，公司有息债务进一步增加，未来随着公司在建和拟建项目的增多，债务压力会有所加大；公司新增的土地开发整理业务收入易受房地产市场波动和政府土地出让规划等因素影响，未来存在一定的不确定性。 综合分析，东方金诚维持公司的主体信用等级为AA，评级展望稳定，维持“16 玉环城建债01/16 玉城01”的信用等级为 AA。  跟踪评级结果 主体信用等级：AA评级展望：稳定债券信用等级：AA 评级时间：2016 年9 月21 日 上次评级结果 主体信用等级：AA评级展望：稳定债券信用等级：AA 评级时间：2015 年9 月1 日 债券概况 债券简称：16 玉环城建债01/ 16 玉城01发行总额：6 亿元 票面利率：5.1% 发行日期：2016 年5 月3 日债券期限：7 年 偿还方式：每年付息一次、 分期偿还本金 主要数据和指标 资产总额（万元）524860.59626628.47692989.34所有者权益（万元）298236.17329752.99367779.06全部债务（万元）156426.20214303.91223247.75营业收入（万元）31718.6831168.58133720.36利润总额（万元）8681.623754.8632730.88EBITDA（万元）14860.9510570.5344096.68营业利润率（%）20.2913.8021.45净资产收益率（%）2.891.098.84资产负债率（%）43.1847.3846.93全部债务资本化比率（%）34.4039.3937.77流动比率（%）514.14514.62553.11全部债务/EBITDA（倍）10.5320.275.06EBITDA 利息倍数（倍）3.051.934.44 注：表中数据来源于公司2013 年～2015 年经审计的公司合并财务报表。 优势 跟踪期内，台州市玉环县经济仍以工业经济为主，汽车摩托车配件、金属制品、家具制造和机床及配件等传统产业保持平稳发展，经济实力仍较强； 跟踪期内，玉环县一般公共预算收入保持增长，税收收入占一般公共预算收入比重仍较高，财政实力仍然较强； 跟踪期内，公司继续从事玉环县的基础设施和保障性住房建设及土地开发整理等业务，业务仍具有较强的区域专营性； 作为玉环县重要的基础设施建设主体，公司继续在财政补贴等方面得到玉环县政府的有力支持。 关注 玉环县财政收入对国有土地出让收入依赖较大，易受房地产市场波动影响，未来存在较大的不确定性； 公司流动资产中变现能力较弱的存货和其他应收款占比仍然较高，资产流动性依然较弱； 本期债券发行后，公司有息债务进一步增加，未来随着公司在建和拟建项目的增多，债务压力会有所加大； 公司新增的土地开发整理业务收入易受房地产市场波动和政府土地出让规划等因素影响，未来存在一定的不确定性。  跟踪评级说明 2016 年第一期浙江玉环城市建设集团有限公司公司债券（以下简称“本期债券”或“16 玉环城建债 01/16 玉城 01”）于