个股期权业务基础-人民东路分解.ppt

期权基础知识-交易制度 卖出已持有的认购或认沽期权的权利方头寸 卖出数量不得超过已持有的头寸 例：投资者卖出平仓3份认购期权 情形1：原持有4份该认购期权权利方头寸 情形2：原持有1份该认购期权权利方头寸 持有1份认购期权权利方头寸 指令无法执行 买卖类型-卖出平仓 买卖类型-买入平仓 按申报数量冻结可平义务仓头寸，如超过当前可平义务仓头寸，则返回无效 成交后，计减义务仓头寸，返还保证金，即增加可用保证金 例：投资者买入平仓3份认购期权 情形1：原持有4份该认购期权义务方头寸 情形2：原持有1份该认购期权义务方头寸 持有1份认购期权义务方头寸 指令无法执行 期权基础知识-交易制度 * 投资者在拥有标的证券（含当日买入）的基础上，卖出相应的认购期权（百分之百现券担保，不需现金保证金），即通过备兑开仓增加备兑持仓头寸 标的证券需先进行锁定 交易软件有备兑锁定菜单 按申报数量冻结可平备兑持仓头寸，如超过当前可平备兑持仓头寸，则返回无效 按申报的权利金金额计减可用保证金 成交后，计减备兑持仓头寸 标的证券需先进行解锁 买卖类型-备兑开仓 期权基础知识-交易制度 * 限价指令：人工设定买卖价格，当日有效 市价剩余转限价指令：即客户委托按市场可执行的最优价格买卖期权合约， 未成交部分转为限价委托（按成交价格申报） 市价剩余撤消指令： 即客户委托按市场可执行的最优价格买卖期权合约，未成交部分自动撤销 FOK申报指令（Fill or Kill) 限价立即全部成交否则自动撤销委托： 即客户按其限定的价格买卖期权合约，所委托的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销 市价立即全部成交否则自动撤销委托：即客户按其市场最优价格买卖期权合约，所委托的数量如不能立即全部成交则自动全部撤销 交易指令 期权基础知识-交易制度 * 1、认购期权涨跌停幅度= max｛行权价*0.2%，min [（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝ 2、认沽期权涨跌停幅度 = max｛行权价*0.2%，min [（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝ 涨跌幅限制 设计思路：非线性涨跌停设计，平值与实值期权可涨正股10%，而虚值则涨幅较小，严重虚值的期权涨幅非常有限 交易软件会随自动计算涨跌停价格，投资者不用自己计算 期权基础知识-交易制度 举例: 期权基础知识-交易制度 * 以开盘集合竞价价格作为第一个参考价格，盘中相对参考价格涨跌幅度达到max{30%*参考价格,0.005}时，暂停连续竞价，进入4到5分钟的集合竞价交易 以产生的价格作为最新参考价格，产生集合竞价的价格后立即恢复连续竞价 盘中相对参考价格涨跌幅度至少涨或跌5厘以上才能启动断路器机制，主要是为避免权利金较低时，频繁进入断路器 断路器规定 目前我司的佣金按照每张合约2元+5元的标准执行，以后会根据实际情况 交易费用 期权策略-期权盈亏图 股价 盈亏 45° 盈亏平衡点(x=p+c) 行权价格P 权利金 P c 0 x 买入认购期权 卖出认购期权 买入认沽期权 卖出认沽期权 那种类别的收益是无限大的，哪种类别的损失是无限大的 期权策略-备兑开仓策略 何时使用 预计股价变化较小或者小幅上涨，持有股票并增加收益 如何构建 购买（或者拥有）股票 卖出一个以该股票为标的的股票认购期权 效果 赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要） 可以以一个心仪的价格卖出自己所持有的股票 股价 盈亏 P c 0 卖出认购期权 持有股票 拟合后的收益率曲线 备兑开仓无需缴纳保证金，防止自身违约 预计行情大幅上涨或者大幅下跌时都不应采取此策略 如果不持有标的股票，卖出认购期权的风险是非常大的！ 期权策略-牛市行情交易策略（牛市差价） 何时使用 认为股票未来会上涨，但是上涨幅度有限，预计在某个区间段徘徊 如何构建 买入一份较低行权价格K1认购期权+卖出一份较高行权价格K2的认购期权 效果 最大亏损：支付的净权利金 最大盈利：两个行权价的差额-净权利金 股价 盈亏 K1 c 0 卖出一份较高行权价格K2的认购期权 买入一份较低行权价格K1认购期权 拟合后的收益率曲线 K2 期权策略-牛市行情交易策略（熊市差价） 何时使用 认为股票未来会下跌，但是下跌幅度有限，预计在某个区间段徘徊 如何构建 买入一份较高行权价K2的股票认购期权+卖出同样数量具有相同到期日、较低行权价K1的股票认购期权 效果 最大亏损：两个行权价的差额-净权利金 最大盈利：获得的净权利金 股价 盈亏 K1 c 0 卖出一份较高行权价格K2的认购期权 买入一份较低行权价格K1认购期权 拟合后的收益率曲线 K2 期权策略-震荡行情交易策略（正向蝶式差价） 何时使用 认为股票价格不会有较大波动,如果到期时股指水平在中间行权价格附近