国际贸易学5.教程分析.ppt

（3）利率互换案例分析 A和B两家公司，A公司的信用级别高于B公司，因此B公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支付的利率要比A公司高。 现在A、B两公司都希望借入期限为5年的1000万美元，并提供了如下所示的利率： 固定利率 浮动利率 公司A 10.00% LIBOR+0.30% 公司B 11.20% LIBOR+1.00% 在固定利率市场B公司比A公司多付1.20%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.7%，说明B公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在固定利率市场有比较优势。 如B公司想按固定利率借款,而A公司想借入与6个月期LIBOR相关的浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。  A公司可以10%的利率借入固定利率资金，B公司以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议。  LIBOR 10% 公司A 公司B LIBOR+1% 9.95% A公司同意向B公司支付以6个月期LIBOR利息， B公司同意向A公司以9.95%固定利率利息。 A公司的现金流： 1）支付给外部贷款人年利率为10%的利息；2）从B得到年利率为9.95%的利息；3）向B支付LIBOR的利息。 三项现金流的总结果是： A公司只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接到浮动利率市场借款(LIBOR+0.30%)少支付0.25%的利息。 B公司也有三项现金流： 　1）支付给外部借款人年利率为LIBOR+1% ； 2）从A得到LIBOR的利息；3）向A支付年利率为9.95%的利息。 三项现金流的总结果是： B公司只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率市场借款(11.20%)少支付0.25%的利率。 　　这项互换协议中A和B每年都少支付0.25%，因此总收益为每年0.5%。 3)利率期货交易 4)利率期权交易 (二)企业利率风险管理 1、融资企业首先应对融资项目的盈利和利息偿还能力进行分析、测算， 以避免由于利率的变动带来的融资成本提高的风险。 2、合理安排固定利率和浮动利率在融资项目中的比例结构。 3、运用金融交易法。 JR 本章复习思考题 1、什么是国际金融风险，国际金融活动中通常会遇到哪些风险？ 3、简述企业外汇风险管理的基本方法。 4、外汇银行在经营外汇业务时可能遇到哪些外汇风险，应采取怎样的防范对策？ 5、银行和企业主要面临哪些利率风险？ 6、简述企业和银行的利率风险管理方法？ 2、外汇风险包括哪些类型？ * Gjh oopk * Gjh oopk * Gjh oopk 2）外汇风险管理原则 风险管理的最优原则是：风险损失与防范风险的成本之和为最小，即利用较少的代价，避免大的风险损失。 二 企业外汇风险管理 （一）交易风险管理 1、合同避险法 合同避险法是指企业在进出口贸易中，通过和贸易对手的协商合同，所采取的防范外汇风险的方法。 ①币种选择法 即在贸易合同中，出口时选用硬币计价结算，进口时选用软币计价结算。也可以选用“一篮子”货币计价结算。 硬币是指汇率稳定且具有升值趋势的货币。 软币是指汇率不稳定且具有贬值趋势的货币。 “一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。 硬币保值条款：即在贸易合同中，规定某种 软币为计价结算货币，某种硬币为保值货币， 签订合同时，按当时软币与硬币的汇率，将货 款折算成一定数量的硬币，到货款结算时，再 按此时的汇率，将硬币折回成软币来结算。 “一篮子”货币保值条款：即在贸易合同中，规定某种货币为计价结算货币，并以“一篮子”货币为保值货币。 ②货币保值法 ③ 价格调整法 加价保值：出口商将用软币计价结算所带来的 汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风 险。加价的幅度相当于软币的预期贬值幅度。 压价保值：进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险。压价的幅度相当于硬币的预期升值幅度。 ④ 期限调整法 外汇汇率下降： 提前收汇—出口商 推迟付汇—进口商 外汇汇率上升