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房地产上市公司偿债能力分析——以浙江广厦为例 摘要： 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还债务的承受能力或保证程度，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键，因此企业有无偿债能力,是投资者、债权人以及企业相关利益者都非常关心的问题, 尤其是当前房地产市场面临国家宏观政策的调控，发展前景不稳定，偿债能力影响到房地产企业的持续经营是否面临财务危机，因此其偿债能力分析更加重要。偿债能力包括偿还短期债务和长期债务的能力，偿债能力的大小直接关系到企业所面临的财务风险的大小，是企业财务分析的重要组成部分，本文基于企业管理者的角度对浙江广厦偿债能力进行分析，并分析存在的问题，提出相应解决对策。 关键词：偿债能力 比率分析 房地产 一、房地产上市公司偿债能力分析概述 1、研究背景 近几年中国房地产发展迅速，价格也节节高升，在为中国经济的增长做出了贡献的同时，也积聚了巨大的风险，由于利润的驱使，进入房地产行业的企业越来越多，造成资金链断裂，大股东跑路等现象严重，损害了投资者和广大人民的利益，近年，政府采取了调控政策，通过政策限制房地产价格和销售，从而控制房地产业过度投资和投机行为，确保房地产业的健康持续发展。本文以浙江广厦为对象4个指标对短期偿能力进行了分析，并选取了资产负债率、产权比率和利息保障倍数这3个债指标对长期偿债能力进行了分析。对不同指标进行分析来揭示企业的财务状况及其偿债能力。 2、偿债能力分析的重要意义 偿债能力分析是反映上市公司偿债能力的指标，主要有流动比率、速动比率、现金流动负债比率等。偿债能力的强弱关乎企业的生死存亡，不能偿还到期债务且严重资不抵债的企业将面临破产清算的窘境。企业偿债能力的分析无论对企业还是与企业相关的利益团体而言意义都是十分重要的。对于债权人而言：通过偿债能力的分析，可以判断到期本息的收回情况，特别是银行，偿债能力分析是其评估企业的主要方面，并据此决定是否发放贷款及贷款的额度；对于投资者而言，通过偿债能力的分析，可以判断其资金的安全性和盈利性；对于企业的供应商、客户而言，企业的偿债能力的强弱反映其履约力的强弱，如果企业偿债能力弱的话，经济业务可能无法完成，会直接影响其经济利益；对于企业而言，可以通过偿债能力的分析优化其资本结构，减少财务风险。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力，最为常用的分析方法是比率分析法。 二、浙江广厦偿债能力分析 浙江广厦，主营业务为房地产，同时涉足宾馆旅游和水电开发等，公司现第一大股东为广厦控股创业投资有限公司，持有本公司股份占公司总股本的38.67%。?公司下辖10多家成员企业，公司拥有多家房地产开发子公司，分布在杭州、南京、重庆、西安等大中城市。本文以财务指标为基础分析浙江广厦的短期偿债能力和长期偿债能力。 （一）短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业用流动资产偿付流动负债的保障程度。流动负债是将在1年内或超过1年的一个营业周期内需要偿付的债务，包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款等，短期偿债能力的分析主要是通过流动资产与流动负债的关系进行，其主要指标有流动比率、速动比率、现金流动负债比率等。 2009 2010 2011 2012.9 浙江广厦 行业 浙江广厦 行业 浙江广厦 行业 浙江广厦 行业 流动比率 1.5 2.51 1.44 2.06 1.5 1.94 1.46 2.22 速动比率 0.41 1.24 0.28 0.74 0.28 0.7 0.36 0.81 1、流动比率 流动比率是指流动资产与流动负债的比值，该比率反映了企业可用在短期内容易变现的资产偿还到期流动负债的能力，其计算公式如下： 流动比率＝流动资产／流动负债 该公式表明1元的流动负债有多少流动资产做为偿还的保证一般来说该比率越高，表明流动资产超过流动负债越多，企业的短期偿债能力越强，万一企业面临危机可以有足够的资金进行缓冲，并且确保债权人可以得到足额清偿。一般来说，该比率不在2:1左右比较适合，它表明企业财务状况比较稳定，当计算出来的流动比率大于2，则该公司的短期偿债能力强，反之较弱。但并不是流动比率越高越好，因为流动比率越高，公司的流动资产数额越大，流动资产占用资金过多就会对公司的盈利能力造成影响，若该比率超过5，则意味着公司资产未能得到充分利用，从而影响公司长期的发展。 通过分析可知，浙江广厦2009-2012.9流动比率分别为：1.5、1.44、1.5、1.46，这期间几乎持平，低于国际通用的标准值2，远低于行业平均值，行业平均值一直保持在2以上，从流动比率来看，浙江广厦短期偿债能力有待提高，存在着一定的短期偿债风险；为了考察流动比率的质量，进一步分解流动