第三章证券价格指数体系分析.ppt

第三章 证券价格指数体系分析;全球指数一览;第一节 金融证券几个指数体系的三位一体; 股票、债券和证券投资基金从本质上来说，都是虚拟资本，都是证券市场上的重要金融商品，都具有收益性、未来性、不等值性和风险性的共同特征。但对于每一种具体的股票、债券和证券投资基金来说，这些特征有不同的表现。这些不同点又构成股票、债券和证券投资基金的三维性。它们在价格波动程度上的各自差异，使得具有分别编制股价指数、债券价格指数和证券投资基金价格指数的必要性。;; 股票、债券和证券投资基金具有不同的含义，具有独立存在的价值，从而构成三维；同时，它们又相互联系和相互制约，具有本质上的共同性，从而构成一体。这种既具有本质联系又有独立存在价值的股票、债券和证券投资基金所构成的价格指数体系，称为三维一体的价格指数体系。; 第二节 股票价格指数;（一） 道琼斯股价指数系列;道琼斯全市场指数;道琼斯指数;（二） 标准普尔指数系列; ①SP全球1200是第一个实时计算的全球指数，它旨在为投资者提供可投资的全球投资组合。 ② SP全球100指数是一个全球蓝筹股指数，其成分股的选择范围为SP全球1200成分股中的跨国公司股票以及其他调整市值在50亿美元以上的跨国公司股票。 ; 标准普尔500指数是由Standard Poor‘s公司于1982年从纽约股票交易所中选出的500只股票的股价(其中78%为工业股，12%为公用事业股，2%为运输股及8%为金融股)所计算得出的股价指数。由于该500家公司分布于各行各业，其市场总值约占纽约证券交易所总值之八成，而且该指数的计算采取市值加权法，该指数一向被认为是专业投资者衡量他们的投资组合的回报的指标，对美国股市甚具代表性。 ;标准普尔指数;（三）MSCI 股价指数系列;（四） 富时股价指数系列;（五）其他国际著名股价指数;;;（六）国际股价指数编制特点新趋势; 二、我国证券市场股价指数; ;;; 与上证综合指数相关的一组指数叫上证分类指数，上证分类指数主要包括两类：一类是A股指数和B股指数，对上交所上市的A股和B股分别计算；另一类是行业分类指数，对在上交所上市的股票按工业、商业、房地产、公用事业和综合类等5大类分别计算，以反映不同行业的景气状况及股票股价变动情况。 ; 2、上证成分股指数;（2）上证180指数 在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，以成分股的调整股本数为权数进行加权计算，2002年7月1日正式发布。作为上证30指数的延续，基点为2002年6月28日上证30指数的收盘指数3299.05点。 上证180指数的计算公式： 当样本股名单发生变化或样本股的股本结构发生变化或股价出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以维护指数的连续性。 ; 以调整股本作为权数： 上证180指数采用调整股本为权数，采用分级靠档的方法对成分股股本进行调整 ，上证成份指数的分级靠档方法如表所示。 表3.4 上证180指数成分股股本分级靠档表; 上证180指数根据以下四个步骤进行选样： ①上证180的选样以行业内的代表性、规模、流动性为标准，根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名。 ②按照各行业的流通市值比例分配样本只数。具体方法是： ③按照行业的样本分配只数，在行业内选取综合排名靠前的股票。 ④对各行业选取的样本做进一步调整，使成分股总数为180家。;3 、上证股价指数实证比较分析 第一：由于上证综合指数和上证180指数都是对同一市场总体走势的描述，从长期趋势来看，两者必然具有相关性。 第二： 样本股指数的特点在于可以减少在用全部股票编制的指数中因新股上市需频繁修正而对指数内部结构稳定性及前后可比性的负面影响，尽可能地排除个别股票价格波动对大势的干扰，从而集中反映主要上市公司股票价格变动对市场大势的影响。 第三： 从样本股的选样及调整方法来看，成分股多为优质股票，其风险理性低于市场的整体水平。 第四： 从世界范围看，指数样本股的市值和成交量都占据了市值和总成交量的相当份额。; （二）深圳证券交易所股价指数;2、深证成分股指数 （1）深证成份指数 深证成份指数是从上市公司中挑选出来的以40家上市公司为编制对象的指数，综合反映深交所上市A、B股的股价走势。指数采用Paasche加权综合价格指数公式计算，以1994年7月20日为基日，基日指数定为1000。;深证成分指数编制特点： 第一、新股上市不用调整。 第二、以流通量作为权数。 第三