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资产重估与债券市场 固定收益研究小组 2011.03 需要解决的问题 可转债资产 互换资产 权益类资产 新股申购 基础资产 10年期国债
浮息债资产 货币市场资产 信用债资产 CRM 交易所高票息信 银行间信用债 用债 目录
? 债券市场的估值
? 货币资产的相对估值
? 信用资产的相对估值
? 总结 困惑一：通货膨胀与国债收益率 10.00 6.00 % % 8.00 5.00 6.00 4.00 4.00 3.00 2.00 2.00 0.00 1.00 -2.00 -4.00 0.00 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 1 2 5 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 CPI 10年期国债收益率（右轴） 2. 2. 3. 3. 4. 4. 5. 5. 困 0 5 0 5 0 5 0 5 0 0 0 0 0 0 0 0 2002-02 惑 2002-05 2002-08 % 二 2002-11 2003-02 ： 2003-05 2003-08 三 2003-11 2004-02 角 2004-05 2004-08 形 2004-11 2005-02 收 2005-05 2005-08 敛 2005-11
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年 2006-02
期 2006-05
国
债 2006-08
收 2006-11
益
率 2007-02 2007-05 2007-08 2007-11 2008-02 2008-05 2008-08 2008-11 2009-02 2009-05 2009-08 2009-11 2010-02 2010-05 2010-08 2010-11 2011-02 困惑三：股债翘翘板
7,000.00 0.00 %
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