餐饮行业调研报告1.ppt

* 终端势力 最终变现人 流通环节的“压缩者” 消费的直接见证者 渠道优势 集团采购商品的议价能力 商品的部分定价权 长期占用供应商资金的能力 可复制性 标准化体系及流程 优秀的管理和执行力 轻资产模式 Light is beautiful 从而实现迅速扩张 “类金融”模式 占用上下游的资金供自己长期使用 “类地产”特性 直接购买或自建物业，拥有物业门店产权 先购买物业或与房东签订物业长租协议，再转租给使用者 自我扩张能力 产业链扩张能力 连锁经营的业态特性 * 容易快速聚集资本，有利于抓住稍纵即逝的市场机会 组织化程度高，增强了市场竞争能力 经营费用低 产品销售能力强 实现规模经济 连锁经营的竞争优势 * 连锁体系的整体风险 总部对连锁体系的管控风险 市场需求变化带来的风险 连锁经营的风险 * 由于连锁企业的业态优势，连锁企业在估值时容易获得更高估值。而要获得高估值，企业往往需要具有以下特征： 第一，领先的终端势力和渠道网络 第二，源自业态优势的高经营绩效 第三，源自复制能力的高成长性 第四，网点的稀缺性和不可重置性 第五，竞争收购拉动估值升高  连锁企业的估值因素 * 从连锁正餐、快餐的经营数据来看，快餐拥有更高的经营效率。快餐使用的资源更少（如单店面积只有正餐的34.5%，单店员工只有正餐的65.5%），单店收入却几乎与正餐单店持平（占正餐单店收入的91.7%），快餐单位面积年收入是正餐的2.65 倍。 经营效率比较 * 成本结构以直接材料成本为主，员工成本、租金支出也较大。 成本结构分析 * 处于快速扩张中的小肥羊、味千（中国），对餐厅物业均采取了租赁为主的策略，这也是出于对资本支出的考虑。尽管租金价格有上涨的趋势，但从租金支出／收入的比例来看，小肥羊、味千（中国）都保持了稳中有降的态势，主要是因为：租金合同期限较长，如小肥羊首期租金一般为3-5年，味千（中国）一般可以获得7 年以上，最高达15 年的长期固定租约。 连锁快餐选择合适物业的难度要小于正餐。连锁餐厅的选址都集中于人流密集的商业区，因此地理位置的较好的商业物业将会抢手，由于快餐类的餐厅面积较小，如味千（中国）平均每店面积仅为小肥羊的24%，因此，连锁快餐选择合适物业的难度要比正餐小，对同时处于快速扩张期的两者而言，味千（中国）将更占优势。而且，出于发挥品牌联动效应、共同带旺商圈的考虑，一些大型零售连锁企业也希望有品牌影响力的连锁快餐入驻其网点，如沃尔玛、易初莲花都与味千（中国）有类似的合作关系。 收购特许加盟店或许是避免费力寻找核心商业物业的途径之一。小肥羊、全聚德都有收购经营良好的特许加盟店的计划。 物业的选择 * 对于发展初期的连锁餐饮企业来说，快速的扩张离不开资本的支持，通过特许加盟的方式可最大限度地降低对自身资金的要求，起到迅速跑马圈地的作用。发展加盟虽然让企业尝了不少甜头，但同时引发出来的问题也是有目共睹，经营不规范、财务纠纷、滥用品牌等，最后导致企业谈加盟色变。而对于资金实力雄厚的大型连锁企业而言，扩大直营店的规模，将各分店的业绩并入，提高总部的控制力,将对自身业绩提升有很大帮助。 截至07 年底，味千（中国）的直营店数量规模最大，达到210 家，分别是小肥羊的2.3 倍、全聚德的16.2 倍。味千（中国）基本以直营店为主，而小肥羊、全聚德特许加盟店的数量均超过了直营店。尽管特许加盟店有益于在连锁发展初期扩大品牌影响力，但微薄的特许经营权费对上市公司业绩提升有限。小肥羊今年宣布,今后国内一二线城市将不再发展加盟店，而是以直营店为主。 加盟VS直营 * 单店营利能力提升是有限的，这主要是由于： 1） 营业额的增长主要还是受到原材料、人工等成本上升压力而对菜品实施的被动涨价。 2） 受到营业时间（就餐时间范围有限）、上座率（不可能无限提升）等因素限制，连锁餐饮单店的客流量是有上限的，因此，当客流量达到饱和之后，单店的盈利能力会趋于稳定，提高的空间有限。 因此，无论是连锁正餐还是连锁快餐，业绩的增长动力还是以连锁门店的扩张为主。为了使业绩保持较快增速，连锁餐饮品牌上市之初都表明了要快速发展自营门店的目标，如味千（中国）表示到08 年发展到320家餐厅，小肥羊表示从08 年下半年至2010 年开设150 家自营店，并翻新50 家店。全聚德表示到2009 年门店数达到100 家，其中自营店占1/3。 业绩增长动力分析 * 有特色的餐饮产品，或者称之为招牌菜品。 餐饮产品的标准化。这是同一品牌下不同餐厅提供相同口味产品以及快速扩张的需要，我们认为快餐做到标准化的能力要强于正餐，而正餐中的火锅由于每家餐