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国都证券-壹桥苗业-002447-行业高景气度延续,产能增长决定业绩弹性-100928.pdf
研究所 国都证券
[table_main] 调研简报
[table_reportdate]
农林牧渔
2010年09 月27日
公司研究 调研简报 首次评级：短期_中性，长期_A
行业高景气度延续，产能增长决定业绩弹性
——壹桥苗业(002447)调研简报
核心观点 股价走势图
1、浮筏虾夷扇贝养殖高死亡率不影响苗种需求。大连地区浮筏养殖虾
夷扇贝因为养殖密度过高造成死亡率高，虾夷扇贝价格持续上涨。浮筏
养殖密度过高的问题未来 3至 4年内难以缓解，虾夷扇贝价格、虾夷扇
贝苗价格会维持高位。 大连长海县扇贝苗的供求缺口就在 300亿枚/年，
加之扇贝养殖企业在扩张底播养殖海域， 当地扇贝苗供给不足的状况会
延续。贝苗需求旺盛。
2、虾夷扇贝苗价格稳定，新增产能可能延期释放。公司考虑到下游浮
筏养殖户的短期困难，没有大幅对贝苗提价，长期看是有利的：1）不
大幅提价可稳定客户；2）一旦浮筏养殖好转，再提价会很顺利。IPO
募投的贝苗产能建设进展较慢，如果不能在 12 月底完全达产，则会错
过 11 年 1月贝苗培育的关键时点，业绩释放也将延至 12年。
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