2020-06-17_兴业证券_全球智能手机行业观察（2020年6月）：估值如期修复，继续布局核心资产.pdfVIP

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 手机产业链 ＃title ＃ 估值如期修复，继续布局核心资产 ——全球智能手机行业观察 （2020 年6 月） ＃createTime1 ＃ 2020 年06 月17 日 行 业 重点公司 评级 投资要点 小米集团 买入 ＃summary ＃ 专  需求端：国内5 月出货下滑11.8%，海外复苏出现波折。据信通院，5 月 舜宇光学科技 买入 出货同比-11.8% （4 月同比+ 14.2% ），需求的复苏未能持续，但也有5 月 题 丘钛科技 审慎增持 同比基数相对较高的波动因素。5 月下旬以来，海外COVID-19 新增确诊 研 比亚迪电子 审慎增持 人数在一段时间的平稳后再度增长，亚洲（除中国）、南美疫情加重，北 究 瑞声科技 未评级 美也依然严重。再叠加欧美游行活动对线下零售渠道的影响，海外需求的 复苏出现波折。考虑到国内需求未持续恢复，海外复苏又出现波折，我们 报 推测到三季度初品牌厂的订单可能偏谨慎，海外疫情得到控制后需求才有 告 ＃relatedReport ＃ 希望逐渐复苏。 相关报告 《海外需求出现复苏迹象，板块  供给端：1 ）印度复工出现波折。印度手机厂复工出现波折，员工感染和 估值开启回升——全球智能手 招工难影响产能爬坡。2 ）光学5 月增速继续下行。4 月舜宇手机镜头出 机行业观察（2020 年 5 月）》 货同比-8.6% ，大立光营收同比-23.1% ，环比大幅降速但在预期之内。3 ） -2020.5.14 结构件/组装 5 月继续高增长。从台股代表公司月营收观测，结构件 5 月 《海外供需骤变，内需重要性提 升——全球智能手机行业观察 在 iPad/MacBook/iPhone SE2 的带动下继续高景气 （可成+35% ，铠胜 （2020 年4 月）》-2020.04.16 +61% ）；台湾主要EMS 公司5 月营收合计增长5.6% ，同比增速比上月提 海外TMT 研究 升2.5ppts 。 ＃emailAuthor ＃ 分析师：  零部件价格趋势：1 ）存储供需改善，价格预计上涨。以 LPDDR5 64Gb 洪嘉骏 为例，二季度市场价约35.7 美元，预计下半年每季环比增约 1%。2 ）指 hongjiajun@ 纹模组跌价快过摄像模组。光学屏下指纹渗透略低预期，同规格产品市场 SAC：S0190519080002 价预计下半年每季环比减 3%~5%；摄像模组需求相对更好，同规格产品 SFC：BPL829 价格预计下半年每季减1%~3%。  行情回顾：年初以来板块跑赢上证/恒生指数，跑输深证成指；估值继续 ＃assAuthor ＃ 联系人： 修复，已高于年初