全球智能手机行业观察(2020年5月):海外需求出现复苏迹象,板块估值开启回升.docx

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TOC \o "1-5" \h \z \o "Current Document" 1、终端需求:国内4月复苏,海外5月出现复苏迹象 -4- \o "Current Document" >国内手机:4月出货扭转下滑,5G迁移节奏符合4G经验-4 - \o "Current Document" 、全球手机:1Q20出货下滑11.3%,预计海外需求5月起复苏-6- \o "Current Document" 2、产业链:海外5月或迎复工潮,结构件/组装4月数据佳-9- \o "Current Document" 总体情况:海外局部地区放松限制,5月或将迎来复工潮-9- 光学:4月舜宇、大立光如预期增速下行-10- \o "Current Document" 结构件:可成、铠胜4月营收合计同比增长61%-13- \o "Current Document" 组装:4月行业继续复苏,合计营收同比转正-13- \o "Current Document" 3、板块回顾及基本面跟踪-14 - \o "Current Document" 板块表现回顾-14- 公司/行业基本面跟踪-19 - \o "Current Document" 投资建议-22-4、风险提示-22- 图表1、国内手机月度出货量(百万台)及同比增速 -4- \o "Current Document" 图表2、国内手机月度出货通信制程结构-5- \o "Current Document" 图表3、国内手机月度出货智能/非智能结构-5- \o "Current Document" 图表4、国内4G手机上市后出货及占比-5- \o "Current Document" 图表5、国内5G手机上市后出货及占比-5- \o "Current Document" 图表6、国内智能手机月度新上市机型数量-5- 图表7、中国智能手机季度出货量(百万台)-6-图表8、中国智能手机季度出货量品牌份额-6- 图表9、全球智能手机季度出货量(百万台)-6-图表10、全球智能手机季度出货量品牌份额-6 - 图表11、2019年全球各品牌智能手机出货量及份额-7-图表12、全球每日新增确认人数分地区情况(截至2020年5月12日)……-7- 图表13、主要消费电子品牌销售渠道及供应链恢复情况-8-图表14、全球各地区智能手机出货量预测-8- 图表15、消费电子供应链代表公司-9-图表16、主要供应商最新复工情况-10 - 图表17、印度疫情期间停复工时间线梳理-10 - \o "Current Document" 图表18、舜宇光学科技出货量跟踪(百万)-11- 图表19、丘钛科技出货量跟踪(百万)-12- \o "Current Document" 图表20、光学行业数据及上市公司业绩跟踪-12- 图表21、台湾结构件上市公司月度营收(新台币亿元)-13-图表22、台湾EMS上市公司月度营收(新台币亿元)-14- 图表23、A/H重点手机产业链上市公司市值加总-14 -图表24、A/H重点手机产业链上市公司整体PETTM- 14- 图表25、港股恒生互联网科技指数收益率(过去一年)-15-图表26、A股电子行业指数收益率(过去一年)-15- \o "Current Document" 图表27、手机产业链重点上市公司股价表现-16 - \o "Current Document" 图表28、手机产业链重点上市公司可比估值表(2020-05-13) - 17- 图表29、小米集团的12M-Forward PE- 18 -图表 30、小米集团的 12M-Forward PE Band- 18- 但需警惕2Q20增速下行风险。2020年第一季度,舜宇手机镜头出货量同比增 32.4%,大立光营收同比增34.9%,增速仅有环比小幅回落。但海外疫情自3月开始明显加重,智能手机需求将受影响,我们预计手机品牌商可能削减二季度订单 以化解当前的高库存。传导到光学零部件公司,我们预计二季度出货及营收增速 将有明显回落。 舜宇4月出货量同比:手机镜头18%,车载镜头?44?4%,手机摄像模组+12.7%。 2020年4月,舜宇光学科技手机镜头出货111.2百万颗,环比24%,同比-1.8%, 主要由于终端需求低迷;车载镜头出货2.1百万颗,环比-51.6%,同比-44.4%,主 要是受海外疫情影响延迟发货;手机摄像模组出货43.8百万颗,环比+11.1%,同 比+12.7%,主要是因为市场份额的提升。 图表18.舜宇光学科技出货量跟踪(百万) Veliicle lensYoY(RHS) Vehicle lensYoY(RHS) Vehicle lensYoY(RHS)

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