信用债扫雷系列之二：那些产业债主体存在财务隐患.docx

目录索引 TOC \o "1-5" \h \z \o "Current Document" 一、2019年和2020Q1发债主体财报整体表现4 \o "Current Document" （-）2020Q1净利润大幅下滑，但农林牧渔板块表现较好4（二）2020Q1经营性现金流量净额大幅下滑，尤其是地产、交运、商贸、化工.….6 \o "Current Document" （三）2020Q1整体负债稳定，短期债务压力抬升 7 \o "Current Document" 二、哪些发债主体存在财务指标表现较差？ 8 \o "Current Document" （-）2018、2019年净利涧均为负9 \o "Current Document" （-）2019年净利润由正转负，且2019年亏损额大于2018年盈利额9 \o "Current Document" （三）2019年Q4“业绩变脸”的发债主体10 \o "Current Document" （四）2018、2019年经营现金流量净额均为负，且2019年负值增大11 \o "Current Document" （五）2018、2019年筹资现金流量净额均为负，且2019年负值增大12 \o "Current Document" （六）2018、2019年投资现金流量净额均为负，且2019年负值增大13 \o "Current Document" （七）货币资金/短债比率＜15%的民企，货币资金/短债比率＜10%的国企 14 \o "Current Document" （A） 2019有息负债/EBITDA＞10的发债主体15 \o "Current Document" 三、存在2个及以上财务指标表现较差的发债主体16 \o "Current Document" 四、风险提示17表7 : 2019年Q4单季度“业绩变脸”的发债主体 发行人简称 存量债余额 （亿元） 申万?级行业 企业性质 2017；争利润 （亿元） 2018净利润 （亿元） 2019；争利润 （亿元） 2019Q1S 净利 洞（亿元） 201904净利 涧（亿元） 2020Q1净利 涧（亿元） 201904净利 W2019Q1-3 胴博士 20 通信 民营企业 7.4 3.8 -58.4 0.4 -58.7 0.8 -150 康美药业 169 医药生物 民营企业 40.9 11.2 -36.6 0.3 ?36.9 -3.0 -121 拢成世纪 2 传媒 民营企业 10.8 0.9 -23.8 3.0 ?26.9 0.4 -9 东旭光电 57 电子 民首企业 19.4 22.7 -11.1 11.9 -23.0 -3.3 -2 通化金马 2 医药生物 民营企业 2.6 3.3 -20.4 1.6 -22.0 -0.4 -14 爱康科技 1 公用事业 民营企业 1.1 1.4 ■16.7 0.6 -17.3 0.1 -29 瑞康医篇 17 医药生物 民营企业 13.7 12.8 -4.3 9.4 -13.8 1.6 -1 美年健康 4 医药生物 民营企业 6.9 9.7 -7.1 4.5 -11.6 -6.4 -3 普邦股份 1 建筑袋饰 民营企业 1.8 0.5 -10.0 1.1 -11.1 -0.3 -10 新文化 5 传媒 民营企业 2.5 0.3 -9.5 0.8 -10.3 0.1 -12 铁汉生态 8 建筑装饰 民营企业 7.6 3.0 -9.2 0.1 -9.3 -1.9 -101 康恩贝 6 医药生物 民营企业 7.3 8.1 -2.7 5.2 -8.0 2.0 -2 当代明诚 12 传媒 民营企业 1.5 0.8 -0.7 5.0 -5.7 -0.8 -1 国联水产 2 农林牧渔 民营企业 1.4 2.3 ■4.9 0.2 -5.0 -0.4 -33 宜华牛.活 18 轻工制造 民营企业 7.5 3.9 -1.9 1.3 -3.2 -2.7 -2 美好置业 10 房地产 民营企业 6.5 1.5 -1.4 0.4 -1.8 -1.3 -4 步步高 26 商业贸易 民营企业 1.1 0.8 -0.4 1.1 -1.4 0.5 -1 新纶科技 2 化工 民营企业 1.6 2.9 -0.0 0.4 -0.4 -0.4 -1 中信国安 10 综合 公众企业 3.0 19.2 -0.4 0.6 -1.0 -0.2 -2 踞境通 4 商业贸易 地方国企 7.7 6.1 -27.2 6.9 -34.1 1.3 -5 中国铜业 105 有色金属 中央国企 -4.2 7.2 ?2.9 22.6 25.5 4.5 -1 华虹柒川 21 电子 地方国企 8.3 11.3